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　　我們一直看空雞蛋價格，主要原因有三：一是自去年雞蛋價格大漲后，產蛋雞存欄量已經恢復至高位;二是需求疲弱，雞肉價格下滑也導致雞蛋價格承壓;三是養殖成本下移。但是在做空過程中，雞蛋價格又受到青年雞補欄以及后期禽流感不確定等因素的影響。操作上，建議做空為主，重點關注變量的變化，背靠10—20日均線做空雞蛋1601合約。

　　8月存欄繼續增加 青年雞后備雞充裕

　　根據芝華對蛋雞存欄數據的統計監測，最新2015年8月在產蛋雞存欄量為11.98億只，較7月增加4.38%，同比去年增加7.28%。同時，因蛋雞產蛋率回升，雞蛋供應將有所增加。從雞齡結構來看，青年雞后備量也十分充裕。90天—400天的在產雞依舊占據主流，年齡大的淘汰雞占比相對偏少。目前，雞蛋價格相對低迷，一旦養殖商減少淘汰，則將繼續對價格形成打壓。

　　蛋價季節性明顯　但期價依然偏高

　　從歷年走勢來看，雞蛋的季節性特征十分明顯，主要表現在9月的消費旺季以及春節的消費旺季。相比之下，5月的消費不及9月和1月。目前山東地區雞蛋價格在3.14元/斤附近，而期貨價格在3650元/500千克附近，期現價差偏高。考慮到雞蛋較高的交割成本，期貨價格在3500元/500千克下方比較合適。此外，從歷史數據來看，當雞蛋供應過剩時，1月雞蛋價格并不一定比10月價格高，反而有可能由于供應過剩逐漸走低。

　　一旦現貨價格持續疲弱，將拖累市場對雞蛋1601合約的價格預期。

　　養殖成本端下移　市場看跌未來雞蛋價格

　　今年玉米、小麥、豆粕價格均大幅下跌，飼料成本大幅下跌直接導致雞蛋的生產成本降低。雞蛋生產成本中，飼料占60%—70%，雞苗占20%—30%，飼料價格和雞苗均表現偏弱，養殖利潤下滑將直接拖累雞蛋遠月合約價格預期。

　　從9月數據來看，青年雞存欄量較8月大幅減少18.3%。從規模來看，5萬只以下規模的養殖戶青年雞存欄量減少，5萬—10萬只規模的養殖戶青年雞存欄量減少，10萬只以上規模的養殖戶青年雞存欄量增加。9月青年雞存欄量大幅減少主要是因為7、8月份育雛雞補欄量大幅減少。同時，目前雞蛋價格持續下跌，養殖戶直接補欄青年雞意愿不強。在一定程度上說明了雞蛋價格下跌已經開始傷害小養雞場補欄的積極性，這對遠月合約形成潛在利多，但是目前市場供需格局依然寬松，弱勢局面難以改變。