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　　任何一個市場都是多空交織的市場，當利好的力量大于利空的力量時，價格上漲，而當利空因素占主導時，價格下跌。我們通過對生豬市場的利多與利空因素分析，發現第四季度價格漲跌的概率。

　　第一， 利空因素

　　1、 生豬供應季節性增幅有限

　　夏季仔豬成活率提高，但推及之前，2014年9月份豬價跌幅豬價加大，自2014年10月份，能繁母豬淘汰速度加快，其中2014年10月-2015年2月份淘汰最為嚴重的時期。因能繁母豬淘汰量達到2%左右，盡管夏季生豬好養加上生豬生長速度加快，兩方面因素疊加在一起，生豬供應季節性增幅預計不大，也就是生豬供應環比增幅不大。而就同比而言，因生豬存欄及能繁母豬同比降幅較大，生豬供應同比也應是下降的，而因7-8月份仔豬補欄較多，因此，生豬存欄中中豬的比例相對較大，而80KG以上的大豬所占的比例相對較小，根據相關數據顯示，80KG以上的大豬同比降幅達10-15%，也就意味著第四季度出欄量整體不大。

　　2、 飼料成本弱勢未盡

　　因庫存龐大，玉米仍處去庫存化階段，盡管目前玉米跌勢放緩，但仍處弱勢行情中，即使出現階段性反彈，也只是弱勢反彈。只有當玉米供需發生根本性的轉變，玉米才能出現趨勢性的上漲，因此，玉米慢跌及陰跌的行情將長期存在。因替代性較強及國內小麥供需也處相對寬松之中，導致小麥的走勢也較為弱勢，但相對玉米偏強些，因供應壓力偏小些。豆粕因受到國際大豆供應充足的影響，期價走勢不盡人意，且11月份，美國大豆到港大幅增加，現貨供應相對充足，走勢難有好的表現，預計將延續目前的區間震蕩的走勢。而飼料成本占總成本比重60%以上，因此飼料成本走低直接拉低了豬價。

　　3、 豬病增多，集中出欄的概率存在

　　進入11月，北方多數地區進入真正意義上的冬季，而南方也有不同程度降溫。天氣轉冷，豬病和疫情增多，目前已發生小面積豬病蔓延的地區。如東北，上周的華北地區。如果后期一旦發生面積較大的疫情，恐慌將導致集中性出欄，打壓豬價，因此，從豬病上來看，后期豬價存下降的概率。

　　4、 國內經濟持續疲軟，需求低于預期

　　第三季度GDP僅為6.9%，目前預計第四季度GDP為7.0%，但從最近的公布的數據來看，國內經濟表現仍差強人意，今年以來，珠三角地區爆發破產潮，陶瓷，家具，紡織，電子等行業的破產尤為普遍。對廣東，福建，湖南等地的豬價打壓較為嚴重，導致本地豬價自8月以后，持續處于南方偏低價格。因受到經濟發展放緩的打壓，需求低于預期，也低于往年。再加上高價抑制需求，替代品及進口增多，導致需求持續疲軟，萎靡不振，截止到目前，仍未見有較大的起色。

　　第二， 利多因素

　　1、 產能仍處低位

　　根據農業部數據顯示，10月能繁母豬存欄環比下降0.2%，同比下降14%。而根據多數草根調研，因5月份后備母豬價格上漲較快，后備母豬出現了一定補欄。但因資金斷裂較為嚴重，且環保壓力較大，導致補欄十分理性和有限，產能恢復緩慢，產能增幅十分有限，有利于延長豬周期和生豬盈利期，對豬價提供強有力的支持。

　　2、 需求季節性旺季

　　盡管隨著膳食結構調整變化，豬肉在肉類中的消費比例有所降低，但豬肉消費仍占主導地位，且豬肉消費仍具剛性。因此隨著全國天氣由北向南逐步入冬，豬肉季節性消費將必然增加，尤其期間有中國消費盛典的春節，消費必然大幅增加，根據有關數據顯示，歷年消費增幅在7%-10%，盡管今年的經濟不景氣，預計消費增幅可能達到5%左右。

　　母豬補欄十分謹慎，存欄增幅十分緩慢，生豬仍處上漲通道周期中，對豬價提供最有利的保障，預計消費增幅仍有較大的幅度，而供應季節性增幅十分有限，導致第四季度生豬供應仍處偏緊的狀態，也對豬價支持，因此后期，在不發生重大疫情的前提下，豬價上漲的概率較大。