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　　生豬價(jià)格未來(lái)一年走勢(shì)的判斷:

　　①春節(jié)前:大概率上行。旺季到來(lái),需求端向好,經(jīng)銷商積極備貨,豬價(jià)有望上行。

　　②節(jié)后:小幅下調(diào)。節(jié)后淡季下行約兩個(gè)月至4月,正常年份來(lái)看,春節(jié)后需求走弱,豬價(jià)下行約兩個(gè)月,下調(diào)幅度約5%-20%(07-17年,10年間僅08和11年節(jié)后價(jià)格持平,剩余8年節(jié)后豬價(jià)均走弱約兩個(gè)月)。

　　③18年下半年:有望迎來(lái)較強(qiáng)反彈。環(huán)保高壓促進(jìn)能繁母豬淘汰,存欄有望維持低位。由于環(huán)保拆遷、母豬胎齡結(jié)構(gòu)偏老等因素,年初至今,母豬淘汰量持續(xù)上升。近期,隨著環(huán)保督察組進(jìn)駐各省市,各地禁養(yǎng)區(qū)關(guān)閉、拆遷力度加大,淘汰母豬積極性增強(qiáng):根據(jù)產(chǎn)業(yè)調(diào)研統(tǒng)計(jì),16年上半年淘汰母豬價(jià)格約是商品豬的75%,從2017年春節(jié)前后淘汰母豬價(jià)格約是商品豬的70%下降到近期約60%,與14年大量淘汰母豬期間比例基本持平,環(huán)保高壓提升養(yǎng)殖戶淘汰母豬積極性,能繁母豬存欄有望維持低位,能繁母豬存欄影響9個(gè)月后生豬出欄,明年下半年豬價(jià)有望迎來(lái)較強(qiáng)反彈。

　　環(huán)保影響?zhàn)B殖戶積極性,供給端受到到抑制。

　　根據(jù)我們草根調(diào)研,近期環(huán)保高壓造成禁養(yǎng)區(qū)內(nèi)養(yǎng)殖戶搬遷、關(guān)停,對(duì)養(yǎng)殖戶造成多方面的影響:首先在關(guān)停過(guò)程中部分養(yǎng)殖戶選擇直接屠宰淘汰產(chǎn)能;其次,環(huán)保高壓限制拿地?cái)U(kuò)張規(guī)模;再次,環(huán)保趨嚴(yán)影響?zhàn)B殖戶積極性,產(chǎn)生觀望情緒。多方面因素共同壓制供給端,以養(yǎng)豬為例:

　　①因環(huán)保因素拆遷、關(guān)閉,造成部分能繁母豬直接屠宰淘汰、部分轉(zhuǎn)移。據(jù)草根調(diào)研反饋,目前禁養(yǎng)區(qū)母豬流向有兩種:屠宰和去其他地方寄養(yǎng)。以駐馬店新蔡為例,禁養(yǎng)區(qū)母豬占該縣存欄量30%,通過(guò)屠宰直接淘汰約占30-40%,導(dǎo)致新蔡縣母豬存欄下降約10%左右。

　　②環(huán)保拆遷后,養(yǎng)殖戶無(wú)處可補(bǔ)欄。根據(jù)草根調(diào)研,部分政策不明朗地區(qū),政府不給中小養(yǎng)殖場(chǎng)批地,養(yǎng)殖戶在面臨環(huán)保拆遷后無(wú)處補(bǔ)欄。

　　③環(huán)保高壓,禁養(yǎng)區(qū)養(yǎng)殖戶關(guān)閉、遷移引起其他養(yǎng)殖戶觀望,減緩補(bǔ)欄。

　　近期環(huán)保趨于嚴(yán)格,下半年可能更嚴(yán)格。目前主要養(yǎng)殖省份頻頻跟進(jìn)禁養(yǎng)區(qū)完成進(jìn)度,以四川為例,近2-3個(gè)月公布了更新了接近10個(gè)縣/市的完成進(jìn)度:眉山市、丹棱縣完成關(guān)閉遷移任務(wù),樂(lè)山沙灣區(qū)關(guān)閉率73.28%、井研縣8月底前要求全面完成關(guān)閉遷移工作、市中區(qū)關(guān)閉率40.4%(協(xié)議關(guān)閉簽訂率86%),閩中市8月初全市關(guān)停率78.5%,通川區(qū)關(guān)停率49.07%,富順縣關(guān)停率23.7%。據(jù)我們草根調(diào)研,今年環(huán)保主要涉及河南、安徽、山東、江蘇北部、河北、東北部分地區(qū),目前第四批中央環(huán)境保護(hù)督查全面啟動(dòng),督察組分別進(jìn)駐吉林、浙江、山東等8個(gè)省份,實(shí)現(xiàn)對(duì)全國(guó)31個(gè)省份的全面覆蓋,預(yù)計(jì)環(huán)保審查下半年可能更嚴(yán)格。

　　環(huán)保審查日趨嚴(yán)格,畜禽肉價(jià)有望持續(xù)高位。預(yù)計(jì)下半年禁養(yǎng)區(qū)搬遷、關(guān)閉審查更加嚴(yán)格,禁養(yǎng)區(qū)養(yǎng)殖戶淘汰、遷移及其他養(yǎng)殖戶觀望情緒增強(qiáng),供給端受壓制,在環(huán)保高壓下,我們認(rèn)為豬價(jià)有望維持中高位震蕩。若下半年環(huán)保力度超預(yù)期,能繁母豬超預(yù)期下降,則不排除改變豬周期走勢(shì),明年下半年或迎來(lái)豬價(jià)上漲。