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　　2018年，豬肉價格總體呈現(xiàn)“上半年下跌、三季度季節(jié)性回升、疫情發(fā)生后產銷區(qū)豬價分化”的特征。2018年8月份非洲豬瘟發(fā)生后，生豬跨省調運受到較大影響，區(qū)域間供需出現(xiàn)不平衡現(xiàn)象，產區(qū)跌、銷區(qū)漲，價差相比正常年份大幅上升。

　　豬價在2018年三季度季節(jié)性回升，5月中旬10元/公斤左右均價上漲至11.55元/公斤，7月份再度快速上漲，到8月12日達到13.90元/公斤，已經超過規(guī)模化養(yǎng)殖企業(yè)的生豬養(yǎng)殖成本（非洲豬瘟爆發(fā)第二月，即9月份就觸發(fā)了資本市場相關價格拐點出現(xiàn)），之后豬價受非洲豬瘟疫情的影響部分大區(qū)域價格逐漸下降了6個月后，即2019年3月，豬價拐點再次出現(xiàn)。

　　非洲豬瘟發(fā)生后的第8個月，2019年3月的第一周，豬價開始暴漲，全國均價突破14元/公斤，全國豬價全線大幅跳漲，部分地區(qū)漲幅超過20%，據(jù)北京華商儲備商品交易所的通知，2019年凍肉儲備收儲工作于3月8日啟動，市場傳言這次將收儲10萬噸。在國家收儲政策短期刺激下，四川、重慶等地已破“16”，3月11日，西南地區(qū)一家今年將沖擊中小板上市的養(yǎng)豬企業(yè)的生豬出廠價格率先跳漲到18元/公斤，3月17日、18日豬價短短兩天又漲了9.43%。

　　從歷史規(guī)律來看，本輪豬周期反轉點正式確立，預計高點達到22元/公斤~24元/公斤，甚至超過30元/公斤，全年均價達到17元/公斤~18元/公斤，養(yǎng)豬迎來暴利期，2019年上市公司頭均盈利區(qū)間約500元~700元，2020年頭均盈利超1000元。未來，整個動物蛋白供給都有可能受到影響，并對CPI形成壓力，最終可能會影響到貨幣政策。

　　資本市場的去產能化和釋放

　　資本市場的一般比宏觀周期與產業(yè)拐點提前半年左右反應。

　　2018年8月3日，中國發(fā)生第一例非洲豬瘟疫情之時，A股上市公司天邦股份在開盤15分鐘內漲停，次日跌停，這是這家主營生豬養(yǎng)殖和水產飼料在A股市場上市后出現(xiàn)的首次如此激烈的波動。事實上，當2019年3月豬價拐點來臨的時候，天邦股份已經提前半年，于2018年9月份開始了牛股表現(xiàn)，股價從2018年8月2日的4.63元暴漲至今年3月份的21.5元。根據(jù)對公司量、價、成本的估計及中性假設，預計2019年公司養(yǎng)豬利潤將超過7億元。

　　驅動2019年生豬價格上漲主要因素是受疫情影響，行業(yè)去產能化幅度越大，豬價漲幅則越大。

　　穩(wěn)定產能對養(yǎng)豬業(yè)的深遠影響

　　2月20日農業(yè)部辦公廳發(fā)布《全國非洲豬瘟等重大動物一定區(qū)域化防控方案（征求意見稿）》、《全國非洲豬瘟防控工作方案（2019年）》（征求意見稿）意見的函。大區(qū)防控的目標為：一是推進動物疾病防控；二是統(tǒng)一協(xié)調生豬及其產品調運；三是統(tǒng)一調整優(yōu)化生豬相關產業(yè)布局；四是最終是保障生豬及產品的穩(wěn)定供應。

　　農村農業(yè)部還發(fā)布了《關于穩(wěn)定生豬生產、保障市場供給的意見》，按照“集中屠宰、品牌經營、冷鏈運輸，冷鮮上市”的原則，加快推進生豬屠宰標準化示范創(chuàng)建，形成養(yǎng)殖與屠宰相匹配、屠宰與消費相適應的產業(yè)布局。穩(wěn)定生豬基礎產能，確保肉品市場有效供給，切實防范、及時化解生豬產業(yè)系統(tǒng)性風險，*程度地降低疫情對經濟社會其他領域的影響。

　　來自農業(yè)農村部的信息表明，非洲豬瘟疫情發(fā)生后，全國生豬的產能連續(xù)幾個月下降。從2018年的9月到2018年的12月份，農業(yè)農村部監(jiān)測的400個縣的能繁母豬的存欄數(shù)量同比的下降幅度，分別是4.8%，5.9%，6.9%，8.3%，到2019年的1月份，同比下降幅度達到了14.8%。因此，預計到2019年底，生豬的價格可能會出現(xiàn)70%到80%的漲幅。以去年同期14元價格高點測算，四季度理論高價可達25元/公斤。在行情持續(xù)性上，考慮到補欄母豬在13個月之后才能釋放產能，可以預期的是在今年5月份~6月份生豬養(yǎng)殖利潤可觀之后，母豬補欄留種開始增多，推算至少在2020年6月前，豬價將處于高位。考慮到非洲豬瘟疫情因素影響，豬價處于高位時間有望延長。

　　貼合國家需求即資本市場的機遇

　　豬價不僅對股票市場有影響，對債券市場也會有影響。長期性的國家需求是牛市推手，也是資本市場的機遇。

　　在經歷了8個月的非洲豬瘟之后，2019年2月末，全國能繁母豬存欄量環(huán)比下降5%，同比下降19.1%；全國生豬存欄環(huán)比下降5.4%，同比下降16.6%。環(huán)比、同比的下降幅度均為歷史*。

　　2019年3月28日，在牧原股份預告一季報虧損超過5億元，創(chuàng)造上市以來凈利潤虧損*的記錄后，牧原股份逆勢大漲，股價數(shù)日連創(chuàng)歷史新高，市場風險偏好明顯上升。

　　豬價即將迎來拐點，養(yǎng)豬產業(yè)也將涅槃重生。