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　　生豬“集中屠宰、冷鏈運輸、冰鮮上市”政策已在2019年推行半年，其間，為解決活豬調運受限問題，規?；B殖企業逐步上馬屠宰產能，試圖將出欄生豬直接就地屠宰，以冷鏈調肉代替活豬調運，但養殖企業能否做好屠宰？屠宰的低毛利是否會拉低養殖暴利期的利潤水平？冷鏈運輸、冰鮮上市等衍生問題如何解決？

　　養殖企業擴張了屠宰板塊后，達成了疫情防控的平衡，但也促使了屠宰行業的進一步失衡，本就面臨豬源偏緊的屠宰企業不得不面對上游的強勢擴張，屠宰企業又將何去何從？

　　養殖企業上馬屠宰業務

　　在非洲豬瘟到來之前，我國的生豬主產區主要集中在北方，而豬肉消費區主要集中在南方，屠宰則大多更接近消費地，通過活豬調運的形式，將生豬從產區運至銷區附近的屠宰廠屠宰后，流向終端消費。

　　某券商分析師表示：“可以說‘集中屠宰、冷鏈運輸、冰鮮上市’政策就是對以前政策的補充或修正，活豬調運過程中的空氣傳播、排泄物傳播加大了非洲豬瘟的擴散概率，而集中屠宰、就地屠宰的推廣肯定會削減豬瘟的擴散概率。”

　　在2019年初疫病防治政策提出后，集中屠宰、冷鏈運輸模式率先在養殖類上市公司中得到了推廣。天邦股份與牧原股份選擇了自建屠宰產能。公開資料顯示，天邦股份擬使用定向增發募集資金建設500萬頭生豬屠宰及肉制品加工基地建設項目，而天邦股份2019年上半年商品豬銷量僅有151.74萬頭。牧原股份的屠宰項目計劃同樣為500萬頭，但包含原有龍大牧原的100萬頭屠宰產能，2019年將分兩次各新建200萬頭生豬屠宰及食品加工項目，共新增400萬頭屠宰產能。

　　而溫氏股份和大北農則比較保守，以合資公司的方式共建屠宰產能。溫氏股份選擇與華統股份擬合資設立生豬屠宰業務公司，由華統股份控股，大北農則選擇與得利斯共建屠宰子公司。

　　值得注意的是，上述四家新增屠宰業務的公司中，除牧原股份之外，其余三家之前均無屠宰產能。

　　可平抑周期波動

　　對于養殖企業上屠宰，上市公司及行業人士都認為，這不僅是抑制豬瘟擴散的政策引導作用，也是企業自身基于長遠考慮的選擇。

　　“這個行業里面有一句俗話說：養殖和屠宰不可能是兩頭虧的。”豬易數據首席分析師曾紫華表示。由于我國每年的豬肉消費量基本穩定，而供給不足與供給過剩會交叉出現，豬價也就呈現周期性上下波動，在豬價高時，由于終端香腸、火腿、培根等肉制品價格是額定的，屠宰利潤就會被壓縮，在豬價低時，屠宰利潤又會被放大，養殖企業向屠宰板塊延伸以后，會平抑豬周期波動對養殖行業利潤的影響，在未來周期下行時更好過一些。

　　不過，某證券行業人士稱，平抑周期波動也就是在利潤率高時低一些，在利潤率特別低時不那么低，現在豬周期正處在上升期，大量新上屠宰業務，也會拉低生豬養殖暴利期的利潤天花板。

　　天邦股份證券部人員表示，平抑豬周期對利潤率的影響，是天邦股份進入屠宰領域的原因之一，另外，豬肉深加工行業的高毛利也助推了這一計劃。

　　以雙匯發展為例，2018年雙匯發展屠宰業毛利率僅有9.95%，但肉制品行業毛利率高達30.29%。

　　曾紫華也表示，上市公司是奔著直接打通養殖到終端的方向去的，在整個產業鏈上，活豬無法儲存，是沒有附加價值的，但是豬肉可以做深加工，可以分割成凍肉高拋低吸，對于上市公司來講，這里面可做的文章很多。

　　冷鏈運輸與冰鮮上市的問題

　　在養殖企業開始大范圍涉足屠宰業務，完成就地屠宰后，白條肉的冷鏈運輸問題也成了各方關注的焦點之一。

　　與大多數人的預計情況不同，冷鏈運輸的成本要低于活豬運輸。曾紫華表示：“白條肉的運費確實要比活豬的運費高一些，但白條肉能拉的更多，特別是現在的盛夏季節，一臺車拉活豬大概只能拉120頭至130頭，但如果拉白條肉，現在能拉250頭左右，單體運費成本還是高一些，但綜合成本算下來就劃算得多了，綜合各種情況來說，白條肉的運輸成本確實要略低于活豬運輸的。”

　　但也有生豬流通領域人士表示，拉白條肉確實成本低，但現在主要的問題不是運輸成本問題，而是車太貴了，現在一臺車需要七八十萬元，一方面是豬肉流通行業全行業都在向冷鏈物流發展，需求量很大，另外一方面現在的冷鏈物流車必須要通過一些特定的廠家進行生產，這些廠家基本都是供不應求的狀態，物流車的價格就從五十萬元左右抬上去了。

　　上述人士還稱：“現在冷鏈運輸還主要集中在省際調運方面，省內調運大家還主要沿用活豬運輸的方式，現在豬源偏緊，省際調運需求有限，冷鏈車方面基本達到了飽和，不會說大家需要冷鏈運輸的時候沒有冷鏈車了。”

　　另外，各家屠宰廠在完成屠宰以后，不僅要運輸至銷售地，還需要解決如何冰鮮上市完成終端銷售的問題。

　　“新上的屠宰項目*的挑戰不是如何建一座屠宰廠，*的挑戰是要建立完整的供應商和接貨商渠道，這需要大量的人脈，需要長期合作積累下的信譽和經驗，這才是一個屠宰企業真正的核心優勢，這也就是為什么很多企業寧愿高價收一個屠宰企業，也不愿再新建一個屠宰廠。”曾紫華稱。

　　不過上述四家進軍屠宰行業的養殖類上市公司也都有各自的準備。溫氏股份、大北農分別和華統股份、得利斯合作，各建立兩家子公司，其主營養殖的子公司由主營養殖的溫氏股份和大北農控股，華統股份與得利斯參股，主營屠宰的子公司則是華統股份和得利斯控股，溫氏股份與大北農參股，各司其職。

　　另外，牧原股份早已和肉制品行業上市公司龍大肉食合作成立屠宰子公司，天邦股份則是自身本就有肉制品加工業務。

　　尷尬的屠宰企業

　　養殖企業開始涉足屠宰業務后，首先要實現的，就是自有生豬產能的屠宰。

　　有接近牧原股份的人士表示，牧原股份2018年出欄的1101.1萬頭生豬中，有200萬頭左右給了雙匯發展，占比大概18%。而牧原股份內部人士也表示，新上的屠宰項目首先要完成牧原股份自產生豬的屠宰。

　　牧原股份2019年1月至5月份生豬出欄量為501.4萬頭，全年出欄量以1200萬頭計算，假設500萬頭屠宰產能建設完畢，那銷售至雙匯發展的生豬數量勢必下降。

　　“如果這些養殖企業都上了屠宰，那屠宰企業很可能會削減上游規?；B殖企業的生豬屠宰量，為保證產量，加大散養戶生豬的屠宰量。”上述證券行業人士表示。

　　但上述牧原股份內部人士對此持反對意見：“相對牧原股份的出欄量，現在的屠宰量還很小，不會對下游合作企業產生影響。”

　　上述券商分析師也表示：“中國人一年大概吃掉7億頭豬，養殖和屠宰市場太大了，相互之間的影響非常有限。”

　　雖然養殖類上市企業的下游擴張影響有限，但就地屠宰、冷鏈運輸政策下的豬源偏緊，使部分屠宰企業的開工率受到影響。

　　“隨著集中屠宰、就地屠宰的推廣，原有的南北平衡預計會被打破，預計會有一次養殖和屠宰產能的區域再平衡。像上海、深圳附近都有大的屠宰廠，現在如果當地養殖量不足的話，這部分企業的開工率就會受影響，相反的，如果是產區附近的屠宰企業，則更有優勢一些。”上述分析師表示。