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　　公司去年下半年較之上半年業績大幅增長去年上半年豬價低迷，公司收入2.7億元，盈利0.32億元，但下半年豬價上升，公司發揮管理和模式優勢，在毛利率提升十個百分點和產量增長作用下，收入3.54億元，盈利0.91億元，下半年業績較之上半年大幅增長。公司公布的分配預案也屬于令人鼓舞。

　　公司制定的清晰發展戰略有助公司未來幾年快速發展雛鷹生豬養殖模式保證公司豬農與公司共同成長，公司下一步的投資戰略是新建大型屠宰廠（年宰200萬頭豬）；設立洮南市農貿公司和河南投資擔保公司，擴大現有生豬養殖規模；與三門峽政府合作發展生態豬（占地40萬畝、投資40億元）。我們認為，管理層制定的清晰發展戰略有助公司未來幾年快速發展。

　　今年上半年盈利料大幅增長，未來兩年盈利復合增長45%我們預計，今年上半年豬價表現仍然穩定向上，公司上半年業績同比將大幅增長。假定明后兩年生豬產量為98萬噸和140萬噸，綜合毛利率23%和21%，我們預測公司未來兩年盈利為1.98億元和2.73億元，盈利復合增長率為45%。

　　維持推薦評級基于公司的定性和定量分析，我們按公司預測業績計算的公司內在價值72元，相當于11和12年49倍和35倍市盈率。股票現價相對公司內在價值有較大折讓，我們維持“推薦”投資評級。

　　風險因素：豬價和糧食價格變動超過我們的預期；企業新投資項目產出時間和產出效果沒能符合預期。