畜牧家禽網 時間:2012/6/4 15:04:00 來源:《證券導刊》 閱讀數:
公司是一家現代化的白羽雞一體化養殖企業,產能增長迅速,銷售渠道廣闊,經驗管理團隊出色。公司產品的銷售無憂,事實上單肯德基一家就可以完全消化公司的產能,然而公司考慮到客戶依賴度風險和議價能力等,選擇多渠道銷售其產品。目前,公司的銷售渠道包括:(1)快餐行業企業銷售渠道,肯德基和德克士是最主要的客戶;(2)食品工業企業銷售渠道,銘基和福喜(麥當勞指定的全球兩大肉類供應商)、雙匯、太太樂是最主要的客戶;(3)肉品批發市場;(4)零售渠道。2011年上半年,公司快餐行業、食品工業和肉品批發市場銷售占比分別為29%、26%和45%。隨著國家對食品安全的重視,預計未來,公司與銘基和雙匯等客戶的合作將加強,在食品工業企業銷售渠道將繼續提升。
由于公司產品面對的是終端消費市場,產品價格波動風險較小。對于快餐銷售渠道而言,由于肯德基等是依據市場行情保證其供應商7~8%的獲利能力,因此價格較為穩定,而公司由于一體化經營,獲利能力高于市場水平,最終獲利能力約10%。對于食品工業企業銷售渠道而言,由于瘦肉精事件,雙匯開始重視食品安全問題,由于公司的食品質量高于市場水平,因此未來雙匯提高采購價格從公司采購產品的概率很高,這將加大公司對產品價格的控制能力。整體而言,公司由于產業鏈一體化和疫病控制能力,因此,公司對產品的成本控制能力很強,產品價格相對穩定。從國外的經驗來看,禽類飼養由于其行業屬性會率先進行產業鏈整合和集中。美國在1950年就已經完成產業鏈的縱向整合和集中。目前絕大部分肉雞生產是采用縱向一體化模式,行業龍頭泰森公司產能約24億只,市場份額在27%左右。國內企業在這方面較為領先的是圣農發展。圣農發展實行一體化自養自宰的經營模式。公司業務從種雞飼養、雞苗孵化、飼料生產、商品代肉雞飼養直至雞肉加工銷售。上游的原材料主要包括玉米豆粕等飼料原料、父母代種雞苗、獸藥疫苗等,下游商品供應給肯德基、麥當勞等客戶。
公司飼養屠宰產能完全配套。2010年年末,公司肉雞飼養、屠宰產能達到9600萬羽。近期有三個在建或籌建項目,其一是用非公開募集的資金新增9600萬羽肉雞工程及配套工程建設項目;其二是與美國萊吉士合資組建公司形成6000萬羽產能直供麥當勞(公司占比51%,目前在籌建階段);其三是福建省浦城縣投資建設“年產1.2億羽肉雞工程及配套項目”。預計到2013年公司的權益產能將達到2.22億羽,2015年產能達到3.4億羽左右。按照全國白羽雞產量50億羽左右,公司2015年市場份額將達到6.5%,是國內肉雞飼養的龍頭。