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　　【導語·中國畜禽網】生豬價格下跌空間有限本輪周期進行到目前階段，自繁自養已經進入深度虧損狀態。近年來，飼料價格整體不斷上漲，豬價的底部也不斷抬升，結合豬糧比近年低點在4.5-5之間，預計生豬價格11.5-12塊基本上是底部區間。目前生豬價格下跌空間有限。

　　生豬價格下跌空間有限本輪周期進行到目前階段，自繁自養已經進入深度虧損狀態。近年來，飼料價格整體不斷上漲，豬價的底部也不斷抬升，結合豬糧比近年低點在4.5-5之間，預計生豬價格11.5-12塊基本上是底部區間。目前生豬價格下跌空間有限。

　　行業有望在3季度末走出底部從供應來看，雖然生豬存欄量逐步回落，但是母豬存欄量依然高位，生豬去產能過程依然沒有結束，另外從豬周期來看，目前也難言見底，豬價在三季度在底部震蕩的概率依然較大。我們認為行業見底的時間可能在2014年一季度末，但是由于季節和節日原因，行業可能在2013年3季度末提前見底。

　　投資建議：股價有望提前反應預期短期隨著第二批收儲信息的發布，豬價近期小幅反彈，但由于豬肉需求已經開始進入淡季，且屠宰企業普遍庫存偏高，反彈幅度有限。二級市場來看，預期養殖公司的盈利在半年報就會逐步見底，未來逐季好轉，鑒于預期3季度末行業反轉概率較大，相關養殖公司的股價可能會在3季度就會提前反應這種預期。個股建議關注雛鷹農牧、正邦科技。

　　肉雞養殖：三季度肉雞供應整體偏緊H7N9流感疫情發生后，全國龍頭企業白羽肉雞平均出雛量僅及之前的63.68%，由此將會直接影響短期雞苗供應，另外種雞提前淘汰及強制換羽現象增加，對7個月后商品代雞苗產量也將產生影響，也意味著11月份-12月份左右雞苗供應下降。雖然5.1后H7N9事件逐步消化，但4月-5月雞苗產量大幅下降，也就意味著6月-7月可供出欄肉雞數量有限。所以整個下半年肉雞供應鏈偏緊，短期雞苗由于供應缺口帶來的反彈有望持續。

　　夏季淡季，豬周期壓制、終端庫存較高將制約3季度反彈力度夏季雞肉消費本為淡季，中間環節低價庫存高、另外豬肉價格仍未走出周期底部，也將壓制雞肉價格反彈空間，預計下半年9、10月份節日效應將會真正拉動消費回暖。

　　投資建議：下半年整體供應偏緊，期待旺季拉動終端消費雖然目前消費淡季，需求不振，但是短期由于禽流感造成的供給缺口仍將支持雞價堅挺，但是反彈力度有限。下一波機會期待四季度的旺季效應帶來需求的回升以及供給缺口的雙重共振。股價也有望在3季度提前反應預期。