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　　1月31日晚，雛鷹農牧發布2014年度業績預告修正公告及業績快報，下調全年盈利預期。2014年，雛鷹農牧凈利潤同比下降343.18%，未能達到3季報中的預計盈利水平。

　　生豬養殖行業經過連續3年的低迷之后，產能持續淘汰直至觸底，有望在2015年二季度以后迎來產能釋放走向行業拐點，且景氣高點將在2016年到來。屆時，雛鷹農牧將收獲量價齊升發展機遇。

　　產能持續淘汰 奠定拐點基礎

　　生豬養殖行業在經歷2012年至2014年連續三年低迷之后，當前生豬養殖行業迎來空前去產能。目前小型養殖戶、大型養豬場和豬肉經銷商等整個行業萎靡不振，陷入入不敷出的窘境。很多散養戶無奈將豬賣掉準備轉行，大型養豬場也打算降低存欄量。據農業部在1月15日發布的2014年12月全國4000個監測點生豬存欄信息顯示，12月全國生豬存欄量環比下跌2.3%，同比下跌7.8%，跌至2008年紀錄以來的最低水平。

　　對此齊魯證券稱，生豬養殖行業迎來景氣需供給端去化非常徹底并對沖掉需求端的低迷之后，豬價才能出現大反轉（均價17元/公斤以上）。換言之，母豬存欄需要降至4100萬頭甚至更低才行。根據齊魯農業團隊研究員謝剛、胡彥超通過農業股票池組合預測，未來3-5個月將是非常重要的關鍵時點，如果因豬價低迷養殖戶產能去化徹底，那么按照單月去化50萬頭測算，有理由相信母豬數據將降至4000萬以下，從而催生出豬價反轉。

　　雛鷹農牧提前布局 以匹配上升行情

　　雛鷹農牧經過13年、14年兩年的產能儲備，以及對全產業鏈的經營和熟食生產線的規劃，目前養殖板塊產能在300萬頭以上，熟食板塊產能接近3萬噸。據悉，目前公司存貨已超過14億元，儲備了大量的飼料原料、消耗性生物資產、凍肉，為2015年生豬市場回暖做準備。基于未來生豬行情易漲難跌的推斷，公司將結合市場行情擴大規模及變現。2015年二季度以后產能一旦釋放，雛鷹農牧在擁有巨大的產品儲備量情況下，很可能將會迎來量利兩旺的機遇。

　　齊魯證券研究認為，長期來說，中國的生豬養殖產能正快速向優勢企業集中，而雛鷹養殖模式具有低成本、高效率、易擴張的競爭優勢，未來5年規劃出欄量年均增長35%-40%，同時通過放量、高端化、產業鏈延伸三大舉措，降低利潤波動。隨著開封、許昌、三門峽、林芝、洮南項目等陸續投產，我們預計，至2018年公司生豬出欄量有望達到700-800萬頭，屆時公司有望成為全國僅次于溫氏集團的*的生豬養殖企業。