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　　揚農化工近日發布2015年三季報，2015年1-9月公司實現營業收入23.40億元，同比增長12.01%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3.20億元，同比增長0.79%。其中，第三季度公司實現營業收入5.37億元，同比增長12.16%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤6898.60萬元，同比減少0.91%。

　　公司前三季度業績受草甘膦影響較大。2015年1-9月，公司營業收入同比增長12.01%，歸屬于上市公司股東的凈利潤僅增長0.79%，受草甘膦價格下降影響，1-9月公司銷售毛利率為24.64%，較上年同期下降0.19個百分點。公司擁有草甘膦產能3萬噸，并采用長協定價，可有效平滑草甘膦市場價格的波動，目前揚農95%草甘膦原粉上海港FOB價為3700美元/噸，較上年同期5600美元/噸下滑34%，但仍遠高于當前市場主流成交價1.9萬元/噸。草甘膦價格降至歷史低位，包括江山股份在內的大企業幾無毛利，價格繼續下跌的空間已不大，后期在自身周期力量及環保核查約束下價格有望回歸正常水平，公司草甘膦板塊的業績已降至安全邊際。

　　菊酯淡季導致第三季度業績下滑。公司菊酯價格穩定，高效氯氰菊酯價格維持在15萬-16萬元/噸，氯氰菊酯維持在10萬-11萬元/噸，但受季節性因素的影響，三季度菊酯銷量減少，導致公司三季度凈利潤同比下降0.91%。估計農用菊酯類殺蟲劑將受益于發達國家替代中毒性農藥的趨勢，公司擁有關鍵中間體產能，同時對下游開發和系列配套有著豐富的經驗積累，產業鏈配套完整的成本優勢凸顯，將受益于菊酯的增長。

　　麥草畏有望成為公司未來盈利爆發點。公司原有麥草畏產能1500噸，如東一期項目2014年底投產以后，新增麥草畏產能5000噸，成為僅次于巴斯夫的龍頭企業。目前裝置開工穩定，銷售情況也較好，98%麥草畏上海港提貨價穩定在14.5萬元/噸左右。麥草畏未來的需求增量主要來自于二代轉基因作物中耐麥草畏作物的推廣，應用方向為與草甘膦復配，隨著孟山都耐麥草畏轉基因大豆、棉花作物品種獲得美國農業部批準，耐麥草畏作物的商業化種植將大幅推升麥草畏需求，麥草畏有望成為公司未來盈利爆發點。

　　如東項目一期順利投放，二期進行中。如東一期項目自2014年底陸續建成投產，目前已進入正常生產階段。二期項目工程設計、行政審批等前期工作正在積極推進中，擬投資30億元，包括3550噸殺蟲劑、2.5萬噸除草劑和1200噸殺菌劑，體量大且盈利能力佳，貢獻公司未來利潤增長。