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　　受中美貿易爭端、期貨巨量倉單和國儲拋儲等因素影響，當前棉價上漲存在較大壓力，不過，隨著未來供需缺口加大，鄭棉仍有上漲機會。

　　卓創資訊分析師劉杰指出，總體來看，中美貿易爭端使得本就處于淡季的棉花現貨成交更顯清淡，下游紡紗廠用棉以國儲棉為主，部分通過期貨點價新疆棉來滿足高端配棉需求，通過市場采購少。下游紗廠按需采購，外采意向不足。在現貨供需兩淡情況下，市場持觀望心態，靜待新棉上市。

　　對于目前壓制棉價上漲的主要因素，劉杰認為主要有三點。其一，中美貿易爭端反復不斷。近年來，隨著中國的崛起，美國不斷給中國“使絆子”。從今年2月份貿易爭端開始出現以來，中美已進行多輪磋商，并在5月份19日達成共識要互惠合作，但10天后美國改口，并于7月6日美方公然挑起貿易爭端，7月11日再度升級。

　　據卓創資訊調查，我國對美棉加征25%關稅后，中國進口棉花成本提高了4000元/噸，而2017年我國有44%的棉花都是從美國進口。另外，中美貿易爭端炒作期間，國內股市、期貨市場整體下行，僅有豆粕等個別品種飄紅。從當前局勢看，貿易爭端很可能演變成持久戰，美國有可能針對中國紡織品服裝征收關稅。2017年美國是我國紡織品服裝第一大出口國，如若征稅可能倒逼削減中國棉花消費量，利空棉花市場。

　　其二，期貨巨量倉單。劉杰分析指出，與橡膠等品種類似，棉花期現貨結合緊密，部分棉花加工、貿易企業利用期貨市場銷售其17/18年度的新棉，尤其是去年秋季棉花增產100萬噸的情況下。據卓創資訊數據，截至7月20日，鄭棉注冊倉單9574張，有效預報1張，合計11485張，折合棉花46.1萬噸。庫存量巨大。

　　根據交易規則，這些棉花倉單皆是去年收獲的新棉，其注冊有效期可延伸至明年3月，但實際交倉只會到今年9月合約，因為此后交的貼水太多。由此，倉單消化或等到9月中旬交割之時，或等到期價下跌至采購成本（15500元/噸）下面，才會有人愿意直接購買倉單，而不是選擇在拍賣中購買陳棉。步入9月份，又是新棉開始采摘之時。屆時，收割的壓力疊加交割棉壓力，會造成全部利空集中釋放，或成就真正的調整底部。

　　其三，國儲棉拋儲。劉杰指出，儲備棉的拋儲從3月12日開始，每日掛牌量保持在3萬噸水平，一直到8月底。目前交割品級新疆棉價格16300元/噸左右，地產棉15800元/噸左右，這一價格區域與1809合約的價格相當，反映鄭棉期貨的大幅回落有現貨方面的支撐。

　　對于未來走勢，劉杰認為，短期來看，目前投資市場*矛盾是中美貿易爭端。中美貿易爭端可能加碼，預計期貨仍將反復。

　　長期來看，預計新棉9月底開始采摘，加上皮棉加工、公檢，到10月中旬左右新疆皮棉才會流向市場。9月到10月中旬棉花庫存消化完畢，將迎來供應偏緊的時刻，大漲的概率大。而且隨著國儲大量拋儲，預計今年拍賣結束后，庫存水平會降至300多萬噸，如果2019年繼續拋儲200多萬噸，那么，屆時國儲庫存將僅存100多萬噸，因此國儲也面臨補庫需求，預計國儲庫有望在年底或2019年輪入，將刺激棉價繼續大漲。