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　　步入9月，國(guó)內(nèi)尿素行情再見(jiàn)觸底反彈趨勢(shì)，局部報(bào)價(jià)探漲20~30元/噸，傳統(tǒng)重點(diǎn)產(chǎn)區(qū)出廠價(jià)確已守住1900元/噸底線。筆者在之前文章中所談到的行業(yè)低開(kāi)工、工業(yè)肥需求、出口好轉(zhuǎn)等因素均被冠以看漲預(yù)期，且此等預(yù)期一并給尿素帶來(lái)了新的利好支撐。不過(guò)，在種種“點(diǎn)對(duì)點(diǎn)”的尿素行情討論中，欠缺章法可言，最終或被視為炒作手法。

　　目前正值開(kāi)學(xué)季，那么我們不妨也從最初始、最基礎(chǔ)的市場(chǎng)分析方式（供求面）來(lái)判斷后期尿素的漲跌。順便將當(dāng)前尿素市場(chǎng)上所謂的利好歸一歸類(lèi)，也給若隱若現(xiàn)的“炒作說(shuō)法”來(lái)一個(gè)名正言順。

　　市場(chǎng)供應(yīng)面維持低位

　　2018年已經(jīng)過(guò)去了8個(gè)月，尿素行業(yè)因環(huán)保政策、檢修、限產(chǎn)等多種因素，一直處于低開(kāi)工的水平。若以全國(guó)8400萬(wàn)噸產(chǎn)能計(jì)算，今年上半年尿素實(shí)物產(chǎn)量約為2380萬(wàn)噸，基本符合業(yè)內(nèi)統(tǒng)計(jì)56%左右的平均開(kāi)工率。按照往年經(jīng)驗(yàn)判斷，低于60%開(kāi)工率的尿素市場(chǎng)便應(yīng)處于供求平衡范圍內(nèi)。而回顧前8個(gè)月的市場(chǎng)操作，尿素大多受益于供應(yīng)不足的大環(huán)境中，價(jià)格不乏一輪又一輪漲跌交替，不斷為國(guó)內(nèi)廠商制造著獲利機(jī)會(huì)。

　　截至8月底，針對(duì)尿素企業(yè)生產(chǎn)的政策限制再見(jiàn)“升級(jí)”趨勢(shì)。隨著秋冬環(huán)保檢查工作進(jìn)一步深入，山西、陜西、河北、內(nèi)蒙、山東地區(qū)已有部分尿素企業(yè)出現(xiàn)停減產(chǎn)情況。這其中，短則半月，多則無(wú)“固定期”的檢修說(shuō)法也是令人無(wú)言以對(duì)。另外，后期還要考慮到冬季限氣給氣頭尿素企業(yè)的限產(chǎn)壓力。預(yù)估9月國(guó)內(nèi)尿素平均開(kāi)工率或?qū)⒗^續(xù)維持在52%左右，甚至更低。

　　下游需求面或存期待

　　說(shuō)完供應(yīng)，再看需求。當(dāng)前尿素市場(chǎng)雖處傳統(tǒng)淡季，可謂青黃不接，但工廠報(bào)價(jià)仍能維持高位盤(pán)整，顯然少不了下游新單對(duì)高價(jià)的“貢獻(xiàn)”。據(jù)了解：當(dāng)前農(nóng)業(yè)對(duì)尿素暫無(wú)需求，農(nóng)資公司在適量抄底或補(bǔ)倉(cāng)之后也坦言下游市場(chǎng)走貨困難，僅維持著最低限度的采銷(xiāo)狀態(tài)；反觀三聚氰胺企業(yè)、板材廠以及電廠脫硫脫硝對(duì)尿素的剛需相對(duì)穩(wěn)定，即使總量有限，卻能成為持續(xù)利好；復(fù)合肥企業(yè)在8月中上旬的首輪原料采購(gòu)之后，需求暫時(shí)放緩，且有意采購(gòu)氯化銨進(jìn)行一定比例替代，但考慮到秋季環(huán)保對(duì)其生產(chǎn)方面的影響，復(fù)合肥企業(yè)勢(shì)必提前儲(chǔ)備一定量成品，本月對(duì)尿素的需求或有一定增加。當(dāng)然，下游農(nóng)資公司也會(huì)考慮尿素后期操作成本而提前適量進(jìn)行低價(jià)補(bǔ)倉(cāng)儲(chǔ)備。

　　另外，尿素出口需求再被提及。至少?gòu)漠?dāng)前國(guó)際市場(chǎng)可以關(guān)注到幾點(diǎn)：首先是有限的伊朗低價(jià)貨源對(duì)國(guó)際尿素價(jià)格沖擊有限，印標(biāo)過(guò)后已連續(xù)反彈數(shù)周；其次是隨著來(lái)自歐美及印度等國(guó)的潛在需求拉動(dòng)，國(guó)際供求面已有緊張預(yù)期；最后依然是來(lái)自匯率以及港口貿(mào)易商備貨預(yù)期的影響，且不說(shuō)江蘇、山東某些大廠持續(xù)供應(yīng)出口訂單，其他廠家或農(nóng)資公司的集港態(tài)度也屬樂(lè)觀，畢竟中國(guó)300美元/噸的離岸價(jià)已成為了外貿(mào)以及內(nèi)銷(xiāo)的雙重價(jià)格參標(biāo)。

　　綜上所述，尿素供應(yīng)面依然圍繞環(huán)保、限氣、檢修等老大難話題展開(kāi)，迫使行業(yè)低開(kāi)工率成為常態(tài)。需求面則受下游心態(tài)“墻頭草”般的反復(fù)調(diào)整帶來(lái)所謂的“炒作”集采行情，促使國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格形成“漲多跌少”的震蕩上揚(yáng)局面。截至本周一（9月3日），國(guó)內(nèi)山東、河北、河南的尿素出廠報(bào)價(jià)再度上調(diào)至1950元/噸左右，成交也跟進(jìn)至1920~1930元/噸。這其中必然存在下游廠商對(duì)當(dāng)前尿素供求緊平衡并具上漲趨勢(shì)的認(rèn)同。

　　筆者確已嘗試從最基礎(chǔ)的供求面對(duì)尿素市場(chǎng)現(xiàn)進(jìn)行漲跌判斷，但若談到當(dāng)前尿素觸底反彈的最直接動(dòng)力，則不可否認(rèn)炒作“預(yù)期看漲”的功勞。市場(chǎng)期待工業(yè)、農(nóng)業(yè)需求的再次入市，加上后期尿素出口預(yù)期，業(yè)內(nèi)有望為國(guó)內(nèi)供求緊平衡下的促漲再度“買(mǎi)單”。預(yù)計(jì)9月上旬國(guó)內(nèi)尿素主產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)維持1950元/噸左右。