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　　四川國光農化股份有限公司近期披露招股說明書，發(fā)行總量不超過2，000萬股，其中發(fā)行新股不超過2，000萬股，公開發(fā)售老股不超過1，500萬股。

　　招股說明書顯示：

　　一、市場競爭加劇可能導致公司主要產品毛利率下降的風險

　　目前我國農藥產品基本上為仿制農藥產品，生產企業(yè)有1，400多家，大多為生產除草劑、殺菌劑、殺蟲劑的企業(yè)，整體規(guī)模不大，市場集中度較低，以價格競爭為主要競爭策略，銷售毛利率較低。與其他農藥子行業(yè)相比，植物生長調節(jié)劑行業(yè)生產企業(yè)相對較少，占全國農藥生產企業(yè)數量不足10%，行業(yè)集中度相對較高，以技術營銷為主要競爭策略，銷售毛利率較高。同時，根據國家化肥質量監(jiān)督檢驗中心的統(tǒng)計數據，截至2013年11月底，中國水溶性肥料登記企業(yè)有1，000多家，其中外資企業(yè)25家。而國內穩(wěn)定生產水溶性肥料企業(yè)不超過100家，集中度相對較高，銷售毛利率較高。

　　較高的毛利率將吸引國內潛在進入者通過加大研發(fā)投入、進行產品登記、仿制公司產品、加大市場拓展等手段進入植物生長調節(jié)劑及水溶性肥料產品市場，同時基于對我國農藥市場長期看好的預期，國際農藥行業(yè)巨頭也將不斷進入國內市場，也導致行業(yè)競爭日趨激烈，從而加劇公司主要產品的市場競爭，導致主要產品價格下跌、毛利率下降，從而影響公司的盈利水平。

　　二、公司治理風險

　　本次發(fā)行前，顏昌緒持有公司51%的股份，為公司的控股股東、實際控制人，其余22名自然人股東均與顏昌緒存在親屬關系，為其家族成員。本次發(fā)行后，顏昌緒及其親屬仍合計持有公司75%的股份，持股比例較為集中。

　　從公司治理結構看，雖然公司9名董事中有4名獨立董事，但除實際控制人顏昌緒擔任公司董事長外，其親屬顏亞奇、牟興勇、何頡均為公司董事，并在公司分別擔任總經理、副總經理、副總經理兼董事會秘書等職務，可直接參與公司的生產經營決策，對公司的經營活動和發(fā)展戰(zhàn)略施加重要影響。除上述情況外，不存在其他家族成員出任公司董事、監(jiān)事、高級管理人員的情形。

　　雖然公司已依據《公司法》、《證券法》、《上市公司章程指引》等法律法規(guī)的要求，建立了關聯(lián)交易管理制度、獨立董事工作制度等制度；在組織架構上增設董事會專門委員會，完善公司治理結構，但仍不排除家族成員通過行使表決權或其他直接、間接方式對公司的經營決策、財務決策、重要人事任免等進行控制，侵害本公司或公眾投資者的利益。因此，公司存在家族企業(yè)公司治理風險。

　　三、農藥產品因使用不當被公眾誤解的風險

　　國家對農藥行業(yè)實行嚴格的監(jiān)督管理，在行業(yè)準入、產品登記、生產許可及生產批準、農藥標簽及名稱登記管理等方面均有嚴格的管理制度。作為農藥企業(yè)進行產品生產的前置條件，為獲得產品登記證其產品必須經過殘留試驗、環(huán)境毒理試驗、藥效試驗等試驗環(huán)節(jié)驗證，一般情況下原藥的登記周期在四年以上、制劑的登記周期在三年以上。

　　盡管公司生產的植物生長調節(jié)劑、殺菌劑等農藥產品均已取得相應的登記證書，并在農業(yè)生產中被廣泛應用。且公司主要產品之一的植物生長調節(jié)劑作為一種外源的非營養(yǎng)性化學物質，僅靠很低的濃度就能促進或抑制植物生命過程的某些環(huán)節(jié)，其作為農藥的一個重要組成部分，已被證明科學、合理的使用有利于改善農產品(行情,問診)品質，促進農業(yè)增產、農民增收。同時，公司還通過技術指導等方式幫助種植戶科學合理的使用農藥，但近年來由于個別農藥使用者沒有按照產品使用說明用藥，導致農藥殘留超標和藥害事件時有發(fā)生，使得公眾對植物生長調節(jié)劑等農藥的使用存在在一定程度的誤解。但如公眾因對植物生長調節(jié)劑等農藥的認識存在一定的誤區(qū)而導致種植戶減少使用，仍將會對公司經營業(yè)績產生一定影響。

　　四、氣候異常變化的風險

　　近年來，隨著全球氣候變暖，極端性天氣頻繁，我國部分地區(qū)相繼出現了持續(xù)性干旱和洪澇等極端性天氣，影響了當期農業(yè)生產進度和成果。由于我國農藥、化肥主要應用在農業(yè)生產中，氣候異常變化導致的自然災害將會對上游農藥化肥行業(yè)經營情況產生較大的影響。

　　公司憑借在農藥化肥行業(yè)內多年的經驗積累，已根據主要產品——植物生長調節(jié)劑、殺菌劑和水溶性肥料的施用地域、適用作物、施用時間、預測的市場需求量等因素建立了一套完整的計劃生產體系，并維持一定的存貨規(guī)模，以保證滿足不同條件下的市場需求。但如若氣候變化過于異常導致公司提前生產的產品不能短時間內有效消化，有可能對公司經營業(yè)績產生一定的影響。

　　五、農藥新產品開發(fā)風險

　　不斷開發(fā)高附加值的農藥產品，拓寬產品的應用領域是農藥生產企業(yè)擴大市場份額、拓寬企業(yè)發(fā)展空間以及增強企業(yè)市場競爭力、提升盈利能力的重要手段。而根據我國農藥產品登記政策的要求，公司主要產品植物生長調節(jié)劑和殺菌劑必須經過嚴格的試驗、登記，才能夠進行推廣使用。一般情況下，植物生長調節(jié)劑和殺菌劑原藥的登記周期在四年以上、制劑的登記周期在三年以上，新產品的登記需要投入大量的人力、物力和財力。為此，公司需要始終堅持以市場為導向，在技術積累、充分論證的基礎上投入大量資金用于新產品開發(fā)。隨著市場競爭愈發(fā)激烈，如果公司不能及時準確地把握市場需求，將會導致公司研發(fā)的新產品不能獲得市場認可，對公司市場競爭能力產生不利影響。

　　六、存貨風險

　　截至2013年末，公司存貨賬面價值為12，517.10萬元，占總資產的比例為26.16%，占比較大，其中大部分為庫存成品和原材料。未來如果公司存貨可變現凈值低于賬面價值，則公司存貨存在減值風險，或由于存貨保管不當發(fā)生毀損、滅失，將對公司的經營業(yè)績產生不利影響。

　　七、環(huán)境保護風險

　　公司所處行業(yè)屬于農藥化肥行業(yè)，生產經營中面臨“三廢”排放與環(huán)境綜合治理壓力。公司一貫重視環(huán)境保護工作，建立了一整套環(huán)境保護制度，并持續(xù)進行環(huán)保資金投入，以保障“三廢”排放符合國家和地方排放標準和環(huán)境質量標準。報告期內，公司未出現過重大環(huán)保事故，亦未因環(huán)保問題受到相關監(jiān)管部門的處罰。公司已通過了四川省環(huán)境保護廳的上市環(huán)保核查，其募集資金投資項目均取得了相關環(huán)境保護部門的批復。但隨著國家和社會對環(huán)境保護要求的日益重視，相關部門可能頒布和采用更高的環(huán)保標準，如公司在環(huán)保政策發(fā)生變化的時候不能及時達到相應的政策要求，則有可能面臨相關環(huán)保部門處罰的風險。同時，如相關環(huán)保政策提高，將加大公司在環(huán)保上的投入，增加公司的生產經營成本，從而影響公司的經營業(yè)績。

　　八、安全生產的風險

　　公司屬于農藥化肥行業(yè)，生產所用的部分原材料存在易燃、易爆、有毒、灼傷等較為危險的情形。因此，公司按照國家有關危險化學品安全標準化管理的相關規(guī)定，投入資金購置了相應的安全設備以確保生產的安全性，并制定了嚴格的安全生產管理制度，對員工實施嚴格的安全績效考核。同時，公司還建立了有效的預警機制和突發(fā)事件處理機制，定期組織現場演練。

　　報告期內，公司已取得安全標準化二級企業(yè)資質，且未發(fā)生重大的安全生產事故，但仍不能排除公司因操作不當、機器設備故障或不可抗的自然因素導致生產事故的發(fā)生，從而影響公司的正常生產，進而影響公司經營業(yè)績。

　　九、稅收優(yōu)惠的風險

　　根據《財政部、國家稅務總局、海關總署關于深入實施西部大開發(fā)戰(zhàn)略有關稅收政策問題的通知》（財稅<2011>58號）、《國家稅務總局關于深入實施西部大開發(fā)戰(zhàn)略有關企業(yè)所得稅問題的公告》（國家稅務總局公告2012年第12號）以及《四川省地方稅務局關于西部大開發(fā)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策管理有關事項的通知》（川地稅發(fā)<2012>47號）的規(guī)定，四川省簡陽市地方稅務局發(fā)布了《關于四川國光農化股份有限公司享受2011年度西部大開發(fā)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策的通知》“簡地稅發(fā)[2012]36號”確定公司在2011年度享受西部大開發(fā)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策，減按15%稅率征收企業(yè)所得稅。同時，公司全資子公司國光農資經簡陽市國稅局《減、免稅批準通知書》（簡國稅減免[2012]17號）批準，確定在2011年度享受西部大開發(fā)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策，減按15%稅率征收企業(yè)所得稅。

　　根據《四川省地方稅務局關于西部大開發(fā)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策管理有關事項的通知》（川地稅發(fā)[2012]47號）和《四川省國家稅務局關于認真落實西部大開發(fā)戰(zhàn)略有關企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策的公告》（四川省國家稅務局公告2012年第7號的規(guī)定，公司和子公司國光農資在2011年度之后，經事先備案即可享受西部大開發(fā)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策，減按15%稅率征收企業(yè)所得稅。

　　截至本招股說明書簽署日，國家關于《西部地區(qū)鼓勵類產業(yè)目錄》尚未發(fā)布。若公司及子公司主營業(yè)務不屬于目錄規(guī)定的產業(yè)項目或當年度符合目錄規(guī)定的主營業(yè)務收入未達到企業(yè)收入總額的70%，公司及子公司將按25%的稅率繳納企業(yè)所得稅，從而對公司經營業(yè)績產生一定影響。

　　十、凈資產收益率下降的風險

　　2011年、2012年和2013年，公司扣除非經常性損益后的加權平均凈資產收益率分別為63.56%、54.32%和43.49%。本次發(fā)行完成后，預計公司凈資產將大幅增加。由于募集資金項目達到預計收益尚需一段時間，因此，公司短期內存在因凈資產大幅增加而導致凈資產收益率下降的風險。

　　十一、募集資金投資項目風險

　　公司基于目前國內市場環(huán)境、產品發(fā)展趨勢、公司的研發(fā)能力和技術水平審慎的進行了本次募集資金投資項目的可行性分析，并在決策過程中綜合考慮各方面因素，為募集資金投資項目的成功實施做了充分準備。但在項目實施過程中仍可能受到市場環(huán)境變化、產業(yè)政策變化及工程進度、工程管理、設備供應、產品市場銷售狀況、原材料采購等多種因素的影響，致使項目實際盈利水平同預期出現差異，從而影響項目的投資收益。

　　十二、募集資金投資項目實施后產能擴張不能及時消化的風險

　　公司本次募集資金擬投資的項目之一是“年產2，100噸植物生長調節(jié)劑原藥項目”，其中包括年產1，000噸甲哌鎓原藥生產項目。該項目建成投產后，公司甲哌鎓原藥的生產能力將由210噸/年增至1，000噸/年，公司的競爭力將大幅增強，滿足公司發(fā)展戰(zhàn)略的需要。

　　甲哌鎓是一種高效、安全、無殘毒、無污染內吸性植物生長調節(jié)劑，用于增強作物的抗病、抗倒伏能力，使作物更健壯、植株更緊湊，減少蕾鈴脫落，促進葉綠素含量的增加，使光合作用增強，從而達到增產優(yōu)質的目的，其廣泛應用在棉花、麥類、亞麻、大豆、蔬菜、花卉、玉米、花生、薯類、番茄、瓜果等作物上。根據中國農藥工業(yè)協(xié)會的預測，目前甲哌鎓原藥潛在的市場需求量為3，120噸。公司除具備98%甲哌鎓原藥生產能力外，還具備8%甲哌鎓可溶粉劑、10%多唑??甲哌鎓可濕性粉劑、250克/升甲哌鎓水劑和98%甲哌鎓可溶粉劑四種甲哌鎓制劑的生產能力，公司擬通過生產制劑銷售和直接外銷兩種途徑消化新增甲哌鎓原藥產能。

　　雖然巨大的市場需求為本次募集資金投資項目能夠成功實施提供了有力的保障，同時公司依據自己在技術、營銷、品牌等方面的優(yōu)勢制訂了詳細的營銷策略，但如果項目建成投產后市場環(huán)境發(fā)生了重大不利變化或市場開拓不能如期推進，公司將面臨產能擴大引致的產品銷售風險。

　　以上內容均出自四川國光農化股份有限公司招股說明書！