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　　從11月至今養殖股經歷了一波近20-30%左右的跌幅，牧原股份最高點下來的跌幅甚至達30-40%。而同期滬深300指數漲幅到達30%。養殖股跌入谷底，相關人士表示，養殖股逆大盤跌，已經充分釋放了風險，再下跌空間有限。隨著新的行業周期到來，養殖股勢必筑底反彈。其中，興業證券推薦跌幅較大的雛鷹農牧。

　　現價被低估再下跌空間有限

　　據歷史豬價走勢，2014年4月份是豬價周期底部，隨后由于豬價上漲，6、7月養殖股初步反彈，進入上漲趨勢，牧原股份漲幅一度達到120%，而雛鷹農牧漲幅相對較小，達到40%。但11月底到12月份由于豬價沒有持續保持上漲，反而小幅下跌，大大出乎市場預期，而同期大盤大幅震蕩，導致養殖公司股價暴跌。

　　“養殖股的暴跌，一方面受大盤和豬價影響，但更重要的一方面是由于市場的恐慌，投資者跟跌導致。”深圳某大型私募投資總監表示，“投資者的跟跌并不理智，11月下旬豬價雖有下跌（15元/公斤），但是不少養殖公司依然能保證盈利，而不是虧損。那么即使明年豬價不漲維持現價，公司的業績也將大幅改善，現價已經低估了。”

　　從11月至今養殖股經歷了一波近20-30%左右的跌幅，牧原股份最高點下來的跌幅甚至達30-40%。而同期滬深300指數漲幅到達30%。養殖股逆大盤跌，豬養殖類股票價格普遍從下半年高點跌回年中低點，已經充分釋放了風險，因此未來進一步下跌空間有限。

　　行業轉暖將隨豬價逐漸向好

　　據統計，2014年國內三元生豬價格先跌后漲，目前整體呈現弱勢，去年12月30日均價跌至13.32元/公斤，較年初下跌11%。由于養殖周期較長，產能調整難以跟上價格波動，自2011年以來，豬價一直在持續回調，三年來已經從最高點的20元/公斤跌至2014年4月份最低點的10.5元/公斤。低迷的豬價使得養殖戶進入深度虧損區間，豬糧比價最低跌至4.5，全年豬糧比價5.3，養殖戶平均收益為負。從歷史情況來看，上輪豬價低點2010年，豬糧比價最低點為4.7，全年平均為5.8?？梢娊衲牮B殖戶虧損情況為歷年之最，全年平均出欄一頭生豬虧損200元左右。

　　對此行業專家表示，從2011年生豬價格達到歷史高點，經過三年多的調整，目前生豬存欄已位于歷史低位，母豬存欄距高點累計下降14%，產能去化充分，2015年生豬供給有望迎來大幅下降。在需求端改善的情況下，生豬價格將保持全年上漲態勢，生豬養殖行業的景氣度迎來反轉。

　　而興業證券預計：“未來豬價因為需求端的原因，漲速比預期的慢，但上漲的大趨勢不會變。2015年將不是豬周期的頂點，我們預計的景氣高點將在2016年。”

　　定增價保底有補漲預期

　　養殖業回暖已成大概率事件，充足的產能儲備才能使企業具備先發優勢。雛鷹農牧經過近兩年的產能儲備，包括對全產業鏈的經營以及對熟食生產線的規劃，目前養殖板塊產能在300萬頭以上，熟食板塊產能接近3萬噸。

　　除此之外，此前公司曾以發行價格不低于9.28元/股，募集資金總額不超過15.2億元加碼主業，截止2月9日雛鷹農牧收盤價9.03元，目前公司股價已到了定增價格附近，下跌空間有限，有補漲預期。

　　而公司定增旨在進一步擴大生豬養殖規模，利用行業低迷期布局擴張，迎接上漲周期。相關人士表示，一旦2015年生豬行情好轉，雛鷹農牧的儲備產能將逐步釋放，公司效益將會有顯著提升。