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　　1、3月份豬價將不跌反漲。主要原因在于年前的集中出欄使得目前中大豬存欄規(guī)模較少，且一季度五號病及仔豬腹瀉為三年來最嚴(yán)重，疫情(主要是五號病疫情)對生豬出欄產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性短缺，兩個方面因素綜合作用導(dǎo)致豬價上漲。

　　2、能繁母豬存欄或?qū)⒗^續(xù)下行，這勢必改變生豬養(yǎng)殖股的配置預(yù)期——2016年并非是賣點(diǎn)。

　　我們認(rèn)為環(huán)保加嚴(yán)導(dǎo)致的禁養(yǎng)區(qū)的出現(xiàn)使得養(yǎng)殖戶出現(xiàn)被迫出清，這是導(dǎo)致去年生豬盈利可觀階段能繁母豬存欄卻持續(xù)下行的核心因素，而16年環(huán)保政策將更將嚴(yán)格，不排除禁養(yǎng)區(qū)繼續(xù)增加的可能，因此能繁母豬存欄上半年或繼續(xù)下行，根據(jù)能繁母豬存欄低點(diǎn)對應(yīng)12個月之后生豬價格高點(diǎn)的歷史經(jīng)驗(yàn)，即得出：16年的生豬價格高點(diǎn)并非是這輪生豬價格景氣的最高點(diǎn)，而是2017年;而這將顯著的改變生豬養(yǎng)殖的配置預(yù)期：即生豬養(yǎng)殖股應(yīng)該是在17年出現(xiàn)的這輪景氣高點(diǎn)賣出，而并非是2016年，即2016年生豬養(yǎng)殖仍具有配置價值并值得買入，且能繁母豬的下行將使得生豬價格的高點(diǎn)預(yù)期不斷更新：價格更高的且價格維持高位的時間更長。

　　1.為何今年春節(jié)后豬價走勢與以往不同?歷年春節(jié)后是消費(fèi)低谷期，豬價也會受此影響而下滑，今年豬價卻不降反升，這個情況是否說明供給層面出現(xiàn)較大幅度收縮從而導(dǎo)致豬價上漲?

　　從2012年開始，春節(jié)后豬價會下降，5—8月份再來一波上漲，這種變化趨勢已經(jīng)持續(xù)了三四年的時間。

　　造成這種趨勢的主要原因是春節(jié)前對節(jié)后需求有一定程度的透支，造成春節(jié)后需求很少，而且供給方面必須保持正常或產(chǎn)能過剩，前幾年供給正是如此，所以價格連續(xù)幾年下跌。節(jié)后需求淡季豬價出現(xiàn)上漲在歷史上很少發(fā)生，上一次發(fā)生在2008年年初，2008年春節(jié)以前南方發(fā)生很嚴(yán)重的冰凍雪災(zāi)，凍死了幾百萬頭仔豬，因此價格不僅沒有下跌反而上漲。今年節(jié)后豬價之所以沒有出現(xiàn)大幅度下跌，還有小幅上漲，主要還是與春節(jié)前后的疫情有一定關(guān)系。

　　2.從草根調(diào)研了解到今年冬季仔豬由于疾病原因死亡率比較高，而且情況可能比去年更嚴(yán)重，調(diào)研的部分地區(qū)死亡率達(dá)到20%—30%，這種現(xiàn)象是否在全國都比較普遍?仔豬死亡率比較高的主要原因是什么?

　　今年冬季仔豬死亡情況是最近三年以來最為嚴(yán)重的一年。上一次嚴(yán)重疫情是11年年末仔豬腹瀉一直到12年年初第二次爆發(fā)仔豬腹瀉，自此之后不管是冬季還是夏季都沒有出現(xiàn)過全國性的大疫情。這次疫情從春節(jié)前大概一個多月開始一直持續(xù)到現(xiàn)在，主要是由口蹄疫和仔豬腹瀉引起的，這四個月仔豬存活率比較低。疫情范圍一直從東北延續(xù)到長江中下游地區(qū)，只有部分地區(qū)如華南、廣東情況可能會稍好一些，其他絕大部分地區(qū)都沒有幸免。

　　這是最近三年以來冬季仔豬存活率最低的一年，前面兩年由于冬季仔豬存活率比較低，導(dǎo)致四五個月以后的5—8月份生豬供應(yīng)出現(xiàn)大幅度下降，這也是連續(xù)三年5—8月份豬價上漲的主要原因。

　　今年仔豬死亡情況比往年嚴(yán)重，而且今年基本面，尤其是母豬基本面跟前兩年是天壤之別。前兩年母豬產(chǎn)能比較高，而從去年年底一直到現(xiàn)在的母豬補(bǔ)欄情況并不是很好。現(xiàn)在不管是母豬存欄還是仔豬存欄情況都支撐著今年春節(jié)以后一直到5—8月份的價格，價格應(yīng)該會比較堅(jiān)挺，甚至有可能進(jìn)一步上漲。如果3—4月份豬價不下跌，那么5—8月份豬價就不會下跌，還可能進(jìn)一步上漲。

　　3.周期高點(diǎn)能夠突破20元/公斤，達(dá)到21元/公斤—22元/公斤嗎?

　　這種概率越來越大。現(xiàn)在各方面條件都在向2007年和2011年靠近，豬價出現(xiàn)大幅上漲的條件越來越成熟，創(chuàng)歷史新高的概率越來越高。

　　母豬存欄經(jīng)過前期長時間虧損大幅度下降，而且2015年的好行情恢復(fù)速度比較緩慢，母豬存欄遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)期。在母豬存欄沒有恢復(fù)的基礎(chǔ)上又發(fā)生了一次疫情，而且疫情對仔豬存活率的影響較大，時間點(diǎn)也比較敏感。

　　2011年豬價最高點(diǎn)出現(xiàn)在6—9月份，高峰期一直保持了三四個月，有四個半月左右的時間價格都在9元/斤以上，最高點(diǎn)將近10元/斤，這種情況歷史上從沒有出現(xiàn)過。主要原因就是冬季疫情持續(xù)時間太長，導(dǎo)致夏季生豬供應(yīng)出現(xiàn)斷檔，因此價格漲幅大，保持時間長。

　　目前來看今年條件跟11年非常接近，前期母豬存欄下降，冬季仔豬疫情比較嚴(yán)重，存活率較低。現(xiàn)在*與07年和11年不同的地方就是需求面的情況。07年和11年需求面沒有什么大問題，經(jīng)濟(jì)形勢是很不錯的。而今年實(shí)體經(jīng)濟(jì)形勢不佳，但是這段時間政府貨幣寬松政策又開始加碼。11年時前兩年金融危機(jī)發(fā)生后政府執(zhí)行的貨幣寬松政策開始顯現(xiàn)效果，因此當(dāng)年豬價上漲有一定的貨幣因素。今年實(shí)體經(jīng)濟(jì)很差，但政府的貨幣政策很寬松，這些因素疊加在一起，歷史重演的概率越來越大。

　　4.預(yù)計(jì)16年全年均價大概是多少?

　　現(xiàn)在來看全年均價高于8元/斤的可能性在90%以上，估計(jì)全年均價在8元/斤—8.5元/斤之間。現(xiàn)在全國平均價在9元/斤—9.1元/斤之間，要是3—4月份沒有跌破8.5元/斤，后期價格可能創(chuàng)造歷史記錄。當(dāng)然豬價不可能全年保持上漲，中間可能有一波下跌，時長大概兩三個月，時間在9—11月份概率比較大。

　　下跌主要原因是3—4月份天氣轉(zhuǎn)暖后仔豬存活率會明顯提高，這批仔豬會趕在9月份以后出欄。下跌幅度就看仔豬存活率會有多高，前兩年3—4月份出生的仔豬存活率都在95%以上，比冬季提高十幾個百分點(diǎn)，因此9—10月份供給會比之前大幅提高。若9—11月價格跌進(jìn)8元/斤，則全年平均價格應(yīng)該接近8.5元/斤。現(xiàn)在價格離歷史最高點(diǎn)只剩5%左右的空間。3—4月份價格若不能跌破8.5元/斤，則5—8月份的上漲會輕松突破歷史最高點(diǎn)，歷史高點(diǎn)是9.8元/斤。

　　高點(diǎn)能有多高現(xiàn)在還不能輕易判斷，因?yàn)檫€要考慮進(jìn)口情況，去年進(jìn)口量是155萬噸，豬肉和下水各占一半，今年可能進(jìn)口量可能為200萬噸甚至更高，進(jìn)口豬肉價格非常低，有可能抑制豬價上漲，而且政府也不會放任豬價破歷史記錄后繼續(xù)往上狂飆，不然會對居民的消費(fèi)產(chǎn)生嚴(yán)重影響。因此價格破歷史高點(diǎn)的概率很大，但高點(diǎn)有多高還不能輕易判斷。

　　5.從去年5月份開始豬價進(jìn)入景氣行情，一直持續(xù)到現(xiàn)在，但農(nóng)業(yè)部1月份能繁母豬存欄還是在繼續(xù)下行，主要原因是什么?是否是由于從去年開始環(huán)保政策加嚴(yán)，使南方大范圍開展拆豬場活動，所以使得比較多的豬場被迫退出行業(yè)?

　　環(huán)保是一個重要因素，它抑制了母豬的補(bǔ)欄，或者說母豬存欄的變化，但這個問題應(yīng)該更全面的考慮，因?yàn)榄h(huán)保問題拆豬場在14年1月1日就已經(jīng)開始，該拆的豬場在前兩年都拆的差不多了。

　　目前仔豬、肥豬行情非常好，這種行情下養(yǎng)殖戶是沒有動力淘汰母豬的，補(bǔ)欄方面種豬銷量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于歷史同期，但是同14年比情況好很多，種豬都是正常銷售的，沒有把母豬當(dāng)做肥豬銷售的情況。因此母豬存欄實(shí)際上已經(jīng)開始恢復(fù)，只是前期恢復(fù)速度慢，隨著部分養(yǎng)殖戶開始自留母豬，母豬存欄恢復(fù)速度逐漸加速。

　　6.目前豬糧比仍處于高位(8.8-8.9)，超過了國家預(yù)警線很長一段時間，后期國家是否會采取調(diào)控豬肉價格的政策?

　　國家采取調(diào)控的可能性非常大，現(xiàn)在豬糧比是發(fā)改委發(fā)布的數(shù)據(jù)，實(shí)際情況可能更高。過去采取良雜豬比上玉米批發(fā)價，現(xiàn)在采取瘦肉型豬比上玉米報廠價，豬糧比實(shí)際上已經(jīng)在9.1-9.2左右。

　　8.5是政府調(diào)控的警戒線，并不是調(diào)控線，突破9：1才會出臺調(diào)控政策，主要是放儲備肉，進(jìn)口豬肉，還有消費(fèi)者補(bǔ)貼。今年豬糧比價突破9:1概率幾乎是100%，到時候政府的調(diào)控概率非常高。現(xiàn)在主要是看政府的調(diào)控起到多大作用，目前不論是中央儲備庫、地方儲備庫還是屠宰企業(yè)商業(yè)儲備庫存，都處在非常低的水平。而且現(xiàn)在豬價處于高位，且政府給屠宰企業(yè)的凍肉補(bǔ)貼并不是特別高，金額是固定的，商業(yè)庫存無利可圖，屠宰企業(yè)基本都不會儲備庫存，所以政府通過儲備肉的調(diào)控效果很有限。

　　進(jìn)口豬肉的影響應(yīng)該很大，去年入世保護(hù)期過了以后中國的進(jìn)口關(guān)稅大幅下降，再加上國外豬價低于國內(nèi)豬價50%以上，估計(jì)今年的官方進(jìn)口和走私量會大幅增加，增幅50%都可能是保守的，有可能更高，這樣在很大程度上抑制價格。

　　國外屠宰場假如有大量凍肉庫存，那么進(jìn)口到國內(nèi)只需要不到一個月，假如是生產(chǎn)的話，這個周期在6個月以上。估計(jì)價格高點(diǎn)會在5-8月份，應(yīng)該說7-8月份的概率會更高。假如通過進(jìn)口豬肉使價格平抑歷史高點(diǎn)，現(xiàn)在操作有點(diǎn)晚，進(jìn)口簽訂單等程序復(fù)雜，所以進(jìn)口肉對豬價的影響都在下半年。

　　7.全國二元母豬大概的產(chǎn)能大概處在什么水平?每年能供應(yīng)多少新增的二元母豬?

　　官方數(shù)據(jù)二元母豬產(chǎn)能3700萬頭左右。全國大約2000多家登記在冊的種豬場，當(dāng)然也有很多種豬場沒有登記在冊，假如全國養(yǎng)殖戶都從種豬場補(bǔ)母豬，那產(chǎn)能供應(yīng)就會很少。但是100頭以上規(guī)模的養(yǎng)豬場，一般都有幾頭或十幾頭左右的純種豬，這部分豬場都可以將肉豬自留母豬。全國大概不到10萬頭原種豬，一年大概能提供60-80萬頭祖代，不到400萬頭的父母代，實(shí)際情況是，一年需要補(bǔ)充的存欄母豬大概是1000多萬頭，所以自留母豬的市場非常龐大，而且無法監(jiān)控。

　　8、規(guī)模豬場是否受制于種豬數(shù)量導(dǎo)致無法通過自身擴(kuò)大產(chǎn)能?

　　100~200頭以上母豬的豬場，普遍都有一部分純種豬，可以較容易產(chǎn)生二元母豬，因而將很容易實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，一般豬場的擴(kuò)張不是受制于種豬數(shù)量，種豬的產(chǎn)能很容易上漲，可以通過自身實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張。

　　9、目前大體豬比標(biāo)豬價格高的原因?會不會激勵養(yǎng)殖戶增加豬的體重?

　　2014年產(chǎn)能過剩，屠宰場更傾向標(biāo)豬，目前由于存在缺口，為了保證豬肉產(chǎn)量，在屠宰量不變的情況下，由于300斤以上的大豬將產(chǎn)生更多肉，目前更受歡迎，我預(yù)計(jì)這種情況要持續(xù)到今年年底，11年豬價高峰時大體豬也是比標(biāo)豬的價格更高。養(yǎng)殖戶會根據(jù)行情增加豬的體重，所以說低存欄量并不一定意味著豬肉供給也少。

　　10、對2017年豬價的預(yù)測?

　　2017，2018年的豬價要根據(jù)16，17年母豬補(bǔ)欄情況進(jìn)行判斷，16，17母豬補(bǔ)欄情況要根據(jù)16，17豬肉行情和疫情情況，如果行情超過預(yù)期，常年保持在8.5元以上，母豬補(bǔ)欄會好于去年，則如果今年行情一直保持，價格高漲，養(yǎng)殖戶積極性將不斷被調(diào)動，則全年補(bǔ)欄將大幅增加，填補(bǔ)目前母豬產(chǎn)能缺口。

　　2016年豬肉價格高是由于14年底15年年初大量屠宰母豬，導(dǎo)致目前肥豬短缺，造成豬肉價格過高。如果當(dāng)前價格不下跌，5~8月份價格上漲將刺激母豬補(bǔ)欄。2015年5月豬價漲到成本線以上，8元以上保留半年以上，在此期間賣過1，2批豬的養(yǎng)殖戶資金充足，將伴隨好行情，再次投入補(bǔ)欄，2016年母豬補(bǔ)欄一定好于2015年，2016年年底，母豬產(chǎn)能將恢復(fù)到平衡線以上，繼續(xù)上漲將過剩。豬周期研究發(fā)現(xiàn)，母豬存欄恢復(fù)與豬價不是同步，補(bǔ)欄母豬的人看豬價確定補(bǔ)欄，而母豬產(chǎn)能恢復(fù)時，豬價仍在高位，母豬的補(bǔ)欄將持續(xù)，并產(chǎn)生產(chǎn)能過剩。由于母豬的補(bǔ)欄后于肥豬價格，2016年年底肥豬價格可能依舊良好，但是母豬存欄將過剩。

　　母豬均衡數(shù)量為4400萬頭或者4100萬頭，目前存在700~400萬頭缺口，淘汰產(chǎn)能速度很慢，但缺口恢復(fù)速度很快，16年年底看好母豬存欄缺口消失并可能出現(xiàn)過剩，17年上半年母豬產(chǎn)能將嚴(yán)重過剩，2017年出現(xiàn)周期性下跌，17年年底可能接近成本線。預(yù)計(jì)17年上半年母豬產(chǎn)能過剩，18年肥豬產(chǎn)能過剩，生豬市場出現(xiàn)虧損，虧損可能延續(xù)到2019年。預(yù)計(jì)下輪周期性好行情可能出現(xiàn)在2020年。