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　　當下豬價高漲之勢還在全國蔓延，而且大概率“超強豬周期”仍將繼續。養殖戶能享受到豬肉漲價紅利當然好，但那些因眼饞高利潤而想追漲進入養殖業的農戶則要當心。如果這一輪豬價大漲引發超預期的瘋狂補欄，“豬周期”的拐點也會加快到來。

　　元旦過后，豬價持續上漲，至春節旺季結束消費轉淡，也未影響豬價上行趨勢。數據顯示，3月22日瘦肉型豬出欄價達 19.9元/公斤，較一個月前上漲10%，較去年同期漲超60%，已突破2011年6月的歷史最高點。豬肉消費淡季不淡，一頭豬利潤甚至能達到1000元 左右，令市場驚呼：豬不但“飛起來了”，而且進入了一輪“超強豬周期”。豬價飛漲的原因何在，這輪“超強豬周期”又能堅持多久?

　　生豬價格持續上漲的背后，是產能持續縮減。今年母豬存欄量進入周期低位，頭兩個月全國能繁母豬存欄量降低至3760萬頭，較上輪周期低點下降了17.9%。母豬存欄持續下行導致仔豬和肥豬供應緊缺，供求嚴重失衡，而其背后的深層原因又在于，此前生豬養殖產業經歷了一輪深度去產能。

　　2015年以前，連續三年的行業虧損把生豬養殖業打入低谷，此后的環保整頓又淘汰掉 一大批養殖戶，雖然去年以來豬價已開啟恢復性上漲之路，但元氣遠未恢復。春節前豬價高位旺銷，加之擔心節后進入淡季，養殖戶春節前踴躍出欄導致豬源大量透 支，今年冬季的疫情又給仔豬存活率雪上加霜，節后的市場匱乏便成必然。

　　加之仔豬價格不斷推高，強化養殖戶看漲預期，壓欄惜售，進一步加劇短缺助力短期豬價上漲。由于生豬存欄量持續下降導致供給遠低于需求，即便是在豬肉消費淡季，也擋不住豬肉價格的上升。所以我們也就看到，豬價的“一飛沖天”，既不反映養殖成本——作為飼料主要構成的玉米和豆粕，在2015年保持了持續下跌態勢，至今未改;也和消費拉升無關——目前的豬肉銷量僅為年前的一半。

　　豬價飛漲源于供給嚴重不足，此輪豬周期持續多久，關鍵也就要看供給端源頭母豬補欄情況。通常仔豬長成出欄需要4個月，從補欄后備母豬到影響供應則需要13個月左右。目前豬肉“產能不足”導致供給增長跟不上需求增長是既成事實，由于存欄量短時期內難以迅速恢復。

　　如今豬糧比已經攀升至2008年以來的高位，一頭小仔豬可以賣到千元左右，這無疑又為未來生豬出欄價進一步推高埋下了伏筆。所以，2016年豬價大概率將保持在高位運行。同樣可以預見，受豬肉價格上漲的推動，CPI漲幅也會在今后幾個月乃至全年維持較高水平。

　　眾所周知，“豬周期”備受關注是因為對CPI影響很大，而CPI的走勢則是決定貨幣 政策走向的重要參考指標之一。2月份CPI漲幅攀升到2.3%，一個重要原因就是豬肉價格同比上漲了25.4%。3月以來豬價再度大漲，自然也會拉動 CPI數據繼續上行。不過，雖然此次豬肉價格上漲猛烈，但“豬周期”實際對通脹水平的影響將弱于以往，一個理由是今年豬肉價格在CPI中權重有所下調。

　　據推算，豬肉價格權重已從上一年的3%調低到了2.34%，這會降低CPI隨豬價大 幅漲跌的波幅。另外，雖然豬價持續堅挺會推高全年平均CPI水平，但養豬業補欄回暖和仔豬價格迭創新高，也表明供給端已趨向積極，意味著隨著供求失衡會逐 步化解，豬肉價格進一步上漲空間有限，即便其全年保持在高位運行，但同比增速可能呈遞減趨勢，對CPI的拉動作用也會遞減。

　　更重要的是，當前基本面狀況仍然是經濟下行壓力大和內外需疲軟，豬價飛漲的“單兵獨進”很難持續也不會成為通脹加劇的決定因素。換言之，目前我國尚不存在CPI持續快速上漲的支撐力量，所以，今年貨幣政策適度寬松的主基調也不會改變。

　　當下豬價高漲之勢還在全國蔓延，而且大概率“超強豬周期”仍將繼續。對于曾飽嘗虧損仍在生豬養殖業打拼的農戶來說，能享受到豬肉漲價紅利當然好，但那些因眼饞高利潤而想追漲進入養殖業的農戶則要當心。暴漲之后必有暴跌相隨，這是“豬周期”的鐵律。

　　目前豬糧比價已進入黃色預警區域，意味著未來生豬價格有可能進入下跌通道。如果這一輪豬價大漲引發超預期的瘋狂補欄，“豬周期”的拐點也會加快到來。因此，養殖戶現在必須有風險意識，合理安排補欄，規避本次豬價暴漲帶來后期巨大的養殖風險。