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　　2017年雞蛋價格或先抑后揚：上半年，產蛋雞存欄量預計維持在較高水平，雞蛋供給較充足；下半年價格有望走高。

　　根據蛋雞養殖周期推算，2017年上半年在產蛋雞存欄量主要取決于2016年上半年育雛雞補欄情況。2017年下半年在產蛋雞存欄量主要取決于2016年下半年育雛雞補欄量。芝華數據顯示，2016年1-6月份全國育雛雞累計補欄量為48617萬只，較上年同期的47426萬只增加2.51%，這一時間段補欄的蛋雞在2017年上半年將會達到產蛋高峰期，之后逐漸進入淘汰雞齡。因此，預計2017年上半年在產蛋雞存欄量仍然較高。

　　下半年來看，由于2016年9、10月份并未出現市場期待中的中秋國慶雙節行情，雞蛋現價反而從9月份開始一路下滑，蛋雞養殖利潤不斷下降，這對養殖戶的養殖積極性打擊較大，從8月份（8月為育雛雞補欄季節性淡季）開始全國育雛雞補欄量持續下降。據芝華數據，2016年，8-11月份全國育雛雞累計補欄量為25574萬只，較上年同期的29874萬只下降14.39%，這也預示著2017年下半年在產蛋雞存欄量將會減少。因此，2017年5月份在產蛋雞存欄量或將出現拐點，預計在9、10月份在產蛋雞存欄量達到年內低點。

　　此外，預計2017年上半年雞齡結構逐漸“老齡化”，可淘汰蛋雞量逐步增加。雖然目前450天以上蛋雞占比呈現下降趨勢，但120-449天蛋雞占比有明顯增加。由此推算，2017年上半年可淘汰蛋雞量將會增加，即2015年秋冬季補欄的蛋雞將逐步進入淘汰階段。另一方面，近期0-119天雞齡的蛋雞占比下降明顯，這預示著后期在產蛋雞存欄量增加動力不足。如果2017年1、2季度雞蛋價格持續下行，養殖戶可能會大量淘汰蛋雞，這會進一步加劇在產蛋雞存欄量的下降；如果1、2季度雞蛋價格持續上漲，養殖戶將會增加育雛雞補欄量，但在產蛋雞存欄量的增加將延后至第四季度。綜上分析，預計2017年上半年可淘汰蛋雞量逐漸增加，而在產蛋雞存欄量增加動力不足。

　　雞蛋消費方面，從我國宏觀經濟方面考慮，預計2017年我國雞蛋消費與2016年持平。一方面，2016年我國經濟基本可以保證6.5%的增長目標，宏觀經濟有見底企穩跡象，且雖然目前食品CPI和蛋類CPI均處于較低水平，食品消費存在一定的通縮風險，但其均呈現上漲趨勢。如果2017年經濟增長速度不低于2016年，則表明這一輪經濟周期已經“探底”。因此大的經濟環境或將有助促進雞蛋消費。另一方面，從雞蛋貿易情況看，2016年貿易商普遍反映收貨較容易，走貨較慢，貿易商大多時間對蛋價持看跌觀點。由于2017年下半年在產蛋雞存欄量較低，預計2017年下半年雞蛋貿易形勢偏強。總體來看，預計2017年我國雞蛋消費表現不會差于2016，或與其持平。

　　綜上，預計2017年上半年蛋雞存欄量仍然較高，下半年出現存欄低點，雞蛋供需日趨偏緊，蛋價在下半年有望走出較大行情。投資策略方面，建議3-4月份短期做多雞蛋期貨，6-9月做多雞蛋期貨，10-11月做空雞蛋期貨。另外，冬春季為禽流感高發期，需重點關注雞蛋產區疫情情況。