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    康宏證券及資產管理董事黃敏碩　國統局公布，5月份內地消費者物價指數(CPI)按年增長3.1%，是年內首度升越國家年度調控目標(3%)。通脹壓力日益加大，當中內地豬肉價格雖然仍比去年續錄得1.6%升幅，惟若從年內走勢看來，內地豬肉價格其實一直處于低迷的狀態，價格反覆下跌。

　　豬農議價能力欠佳

　　事實上，占去養豬飼料6-7成的成本的玉米價格不斷上漲。國家農業部數字顯示，玉米價格自去年2月起就展開升浪，5月第3周，價格就錄得26.9%的同比升幅，惟生豬價格卻不升反跌。用來衡量豬農利潤的豬糧比價(即生豬價格除以飼料價格)也屢屢下跌。國家發改委公布，截至5月26日的一周，全國大中城市的豬糧比價跌至4.81，創下新低，可見豬農的議價能力欠佳，盈利能力大受影響。

　　豬肉價格下降，主要因為業內供應過多，過剩的情況超過了下游需求的升幅，導致價格回落。不過，國家極力提倡物價穩定，不希望物價過份波動。因此，就生豬價格的持續下滑，國家就在年內4度啟動豬肉收儲機制，收儲量與供應量相比，雖只屬少數，惟已讓市場彰顯當局對穩定物價的決心，料有助豬肉價格回穩，而若生豬價格的跌勢未有終止跡象，當局更或會進一步加大收儲的力度。

　　再者，農業部市場與經濟信息司巡視員隋鵬飛表示，全國生豬存欄數量自09年底起，已經連續4個月出現下降，截止4月底，累計跌幅達7.0%，而能繁母豬的存欄數目亦比09年底減少150萬頭，至4,760萬頭，減幅達3.1%。供應減少，料可改善供過于求的情況，有利生豬價格造好，加上生豬的下游需求將續受國家宏觀經濟支持，預期下半年豬肉價格可止跌回升。

　　屠宰業集成 雨潤可留意

　　另一方面，內地屠宰業的前景受惠國策，與生豬價格一樣，前景均可看好。國家商務部于年初公布《全國生豬屠宰行業發展規劃綱要(2010-2015)》，表示要在2013年前，淘汰30%，包括手工和半機械化在內等落后產能。現時內地共有3,000多間機械化屠宰廠，當中有2,300多間的年屠宰量達2.1億頭，而頭10大屠宰加工企業的銷售比重則只有約25%，行業集中度不高。規劃有望令業內集中度減少，有利大型屠宰廠的發展。

　　在本港的上市企業中，雨潤(01068)從事冷豬肉的生產、屠宰及銷售，亦有從事豬肉加工，受惠豬肉價格回升，以及國家對屠宰業集成的支持，可予留意。