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　　事件:農業部公布:截至2010 年8 月底,全國生豬存欄44180 萬頭,環比增0.41%,同比減3.57%;能繁母豬存欄4580 萬頭,環比減1.08%,同比減4.90%。

　　我們對上述數據的解讀信息為:短期豬價漲不動,中期豬價下不來:經過 7 月份的豬價上漲,全國生豬主產省的豬糧比均已跨越5.5,連盈利狀況最差的四川省也在事隔32周后豬糧比重返5.5:1,這標志著養豬已經全行業開始盈利,而一旦進入盈利階段,豬價進一步上漲空間收斂,因為豬農開始陸續補欄,所以我們看到生豬存欄量7、8 月份連續兩個月出現小幅上漲;盡管 7、8 單月開始盈利,但目前每頭豬盈利僅100-200 元/頭,還無法彌補1-6 月的虧損,今年養豬累計效益依然虧損,因此,許多豬農補欄積極性并不太高,這種猶豫的心態使得生豬供應在未來的2-3 個月內很難大面積出現過剩,豬價下跌空間基本封閉;從能繁母豬存欄數據來看,環比下降1.08%,這個數據比預期要低很多,說明我國遠期生豬供給量將會不足,我們對4 季度及2011 年上半年豬價的看法更加樂觀,預計豬價同比漲幅在20%上下。

　　除了供求因素,飼料成本漲價和災害疫病也是導致豬肉供應量減少的重要原因。

　　前期,南方自然災害及豬病較造成存欄下降,使得南方豬價漲幅較大,四川瀘州批發市場豬肉價格周環比上漲20%,而北京新發地市場豬肉價格則出現了小幅回調,從15 元/公斤下調至14.75 元/公斤,這主要是因為部分北方市場近期出現散發豬病,對豬價形成沖擊,因此北方市場豬價出現小幅回調;我們維持“我國生豬供應相對偏緊,豬價維持高位強勢整理”判斷,但注意到肉豬價差近幾周持續擴大,因此,順鑫農業、圣農發展等公司肉制品深加工業務的盈利短期有望快速恢復。