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　　元旦、春節是豬肉消費的旺季，從近年來豬肉價格的歷次波動可以看出，每年11月份到春節之前，豬肉價格一般會上漲，春節以后有所回落，節日需求是拉動豬肉價格上漲的重要因素。

　　對此，愛建證券研究報告認為：短期來看，節前豬肉價格持續上漲趨勢，將推動豬肉制品價格和豬肉原料存貨價值上漲，提高公司盈利水平。長期來看，生豬和能繁母豬存欄數下降，將導致未來豬肉供給量下降，推動豬肉價格上漲。今年以來，我國生豬存欄數持續下跌，5月以后又止跌反彈；而能繁母豬存欄數從2月份以來加速減少，9月略有反彈。生豬和能繁母豬存欄數下跌，為未來豬肉價格上漲奠定了基礎。

　　綜合糧食價格和能繁母豬存欄數等各方面因素，預計豬肉行業接下來的表現將強于大市。

　　豬肉價格正處上升周期

　　研究報告指出：豬肉價格上漲可能增加相關上市公司的生產成本，但同時，像高金食品、雙匯發展這樣的龍頭公司，一般都擁有規模比較大的冷凍豬肉倉庫，因此豬肉價格上漲將提高原料存貨的價值，進而提高這些公司的盈利水平。報告同時提醒：如果這些企業在原料采購上，沒有把握好行情，或者受豬肉制品提價的壓力較大，企業獲利的空間將被壓縮。

　　1994年，我國建立了畜產品及相關生產資料價格統計報表，15年來，豬肉價格經歷了5個谷底，4個完整周期，每個周期大約經歷三年，期間豬肉價格上下波動劇烈，被稱為“過山車”式價格波動。“這種情況是由豬肉的剛性需求帶來的。”愛建證券分析師吳正武表示，從養殖母豬到養殖仔豬再到養殖生豬，一般需要兩到三年時間，受剛性需求影響，本期的肉價直接決定養殖者的本期養殖規模，這又直接影響到下期的肉價。

　　分析顯示，我國豬肉價格在周期內曾出現供給過剩，帶來肉價較長時間的大幅下跌，并于去年5月進入谷底。由于養殖業者宰殺生豬和母豬，加上政府啟動國產凍豬肉收儲采購，供給嚴重過剩的局面得到緩解。從去年6月開始，我國生豬和豬肉價格已經走出谷底，進入新周期的上漲階段。新周期預計將在2012年5月以后結束。

　　飼料價格成肉價上漲主因

　　今年7月以來，我國小麥、玉米等大宗糧食價格脫離了此前的平穩走勢，出現了上揚，尤其在10月呈大幅度上漲態勢。11月上旬，玉米、小麥和稻谷收購價格比6月中旬分別上漲20%、40%和25%左右。

　　為調控國內糧食供給和價格，中糧集團從美國大量進口了轉基因玉米，根據中國海關統計數據，今年9月我國進口玉米51.28萬噸，同比增長7042.48%；1至9月累計進口玉米122.68萬噸，同比增長8643.71%。大量進口廉價玉米，有利于降低國內飼料價格。但這也帶動美國玉米價格大幅度上漲，目前其價格只比國內玉米價格低30%左右，這將抑制接下來的玉米進口。

　　為保護農民種糧積極性，今年10月，國家發改委決定從2011年新糧上市時起，適當提高主產區小麥最低收購價，預計明年稻谷的最低收購價也將上調，明年玉米收購價格也會相應上調。

　　綜上所述，未來我國玉米等主要糧食品種價格將維持高位運行。飼料價格的上漲必將推動豬肉價格上漲，而政府也不會對其進行過分干預，否則將導致養殖業者縮減養殖規模，并帶來遠期更大幅度的肉價上漲。

　　上市公司業績回升可以預期

　　我國養豬、生豬屠宰和豬肉加工行業上市公司主要有新五豐、羅牛山、高金食品、雙匯發展、上海梅林、得利斯等6家。其中，新五豐和羅牛山主營業務是養豬，其他4家公司主營業務是生豬屠宰和豬肉加工。羅牛山和上海梅林還有其他經營業務。

　　在這些上市公司中，雙匯發展經營規模和盈利水平高，且逐年持續穩定提高，2009年，雙匯發展生產高低溫肉制品85.77萬噸，屠宰生豬328.56萬頭；新五豐、高金食品和得利斯經營規模和盈利水平相對較低，并且存在一定幅度波動。2009年，4公司毛利率水平都同比增加，這說明豬肉價格進入上漲階段以后，養豬、生豬屠宰和豬肉加工行業上市公司盈利能力有所增強。

　　2010年前三季度，新五豐、羅牛山、高金食品和雙匯發展4家豬肉行業上市公司的營業收入、營業利潤和凈利潤分別是295.19億元、11.29億元和9.26億元，同比增幅分別為28.2%、4.1%和5.6%，其中營業收入增長幅度較大，但是營業利潤和凈利潤增長幅度較小。此外，上半年豬肉價格低迷和飼料成本上升，導致新五豐、羅牛山等養豬企業經營業績同比大幅虧損，也是當期豬肉行業上市公司整體經營業績不佳的主要原因。

　　業內人士認為，隨著豬肉價格新一輪上升周期的到來，這些企業在未來業績回升是可以預期的。