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　　上周USDA（美國農(nóng)業(yè)部）公布的肥豬和架子豬報(bào)告反映的形勢絕對可以解讀為牛市。2011年夏季月份的期貨價(jià)格全都創(chuàng)下了合約記錄，都在90以上。價(jià)格強(qiáng)勁是多方面的因素促成的。

　　我們的觀察

　　USDA的12月份報(bào)告顯示，母豬存欄同比減少了70,000頭，架子豬減少了500,000頭。少了就是少了，不是多了。

　　2011年全球肉品消費(fèi)量預(yù)計(jì)將增長2%。

　　美國生牛期貨上周也創(chuàng)下記錄，期價(jià)最高的月份達(dá)到了107.475美元/百磅。德克薩斯生牛現(xiàn)價(jià)也達(dá)到了$1.07/磅 - 七年來的最高價(jià)格。推動(dòng)生牛市場的因素包括國內(nèi)與出口需求強(qiáng)勁，中國購買牛肉的前景樂觀，以及2011年預(yù)計(jì)牛存欄量將下降。4月生牛期價(jià)上周五收報(bào)$112.20/百磅，與4月期價(jià)的最低值相比每磅漲了20美分。這意味著，每頭1300磅的小肥牛可以多賣$260。牛肉價(jià)格漲破記錄毫無疑問會(huì)抬豬價(jià)，而瘦肉豬期貨市場的趨勢也反映出了這個(gè)事實(shí)。

　　上周養(yǎng)豬業(yè)的一位重量級領(lǐng)袖向我們表達(dá)了他對2011年的擔(dān)心 - 不是擔(dān)心豬肉需求；擔(dān)心的是飼料價(jià)格飛漲，以及屠宰商的利潤空間，從去年春季以來它們的利潤就一直很大。屠宰商利潤一度超過每頭$30，這種現(xiàn)象是不健康的，不利于提高行業(yè)的活力。尤其是考慮到過去三個(gè)月中生產(chǎn)者每頭豬要賠$20。

　　值得一提的是：上周四屠宰商平均利潤從前一周的$16.70/頭減少了$3.90，而上周的生豬價(jià)格則有所上漲。今后一段時(shí)間當(dāng)中，我們預(yù)計(jì)，隨著生豬存欄量下降，屠宰商將面臨保留利潤空間還是保留市場份額的兩難抉擇，這將會(huì)非常有趣。

　　我們認(rèn)為，能夠最好地反映出市場心理的指標(biāo)是USDA公布的早期斷奶仔豬和架子豬的現(xiàn)貨價(jià)格。上周早期斷奶仔豬現(xiàn)貨價(jià)格平均$56.75（最高$65.00），40磅架子豬價(jià)格平均$67.77（最高$73.00）。這是非常強(qiáng)勁的價(jià)位，完全無視玉米$6.00/蒲式耳的高價(jià)。這一點(diǎn)真實(shí)地反映出供應(yīng)短缺需求強(qiáng)勁的形勢。

　　玉米、大豆和飼料價(jià)格高漲，但未來幾個(gè)月當(dāng)中這只能起到抬高豬價(jià)的作用。北美的養(yǎng)豬生產(chǎn)成本比世界任何其它地方都要低，飼料漲價(jià)只擴(kuò)大北美養(yǎng)豬業(yè)的市場份額，因?yàn)檫@會(huì)使依賴谷物進(jìn)口的國家進(jìn)一步受限。日本、臺(tái)灣和墨西哥等國的生產(chǎn)成本明顯高于北美，他們的豬價(jià)需要大幅上漲才能應(yīng)付成本的增加。這些國家國內(nèi)的價(jià)格將會(huì)持續(xù)增長，從而從北美進(jìn)口更多豬肉，強(qiáng)化北美的價(jià)格。

　　由于飼料成本高漲，今后一段時(shí)間內(nèi)飼料轉(zhuǎn)化效率的意義會(huì)越來越大。各家育種公司面臨著持續(xù)的壓力，需要在這方面取得進(jìn)展和成果。有的育種公司有能力取得進(jìn)展，有的則做不到。我們很高興加裕在八年前投入了大量的資金對個(gè)體飼料轉(zhuǎn)化效率和生長速度進(jìn)行測量。目前有的公豬料重比已達(dá)到了2.1：1。我們都必須不斷地提高效率。

　　總結(jié)

　　上周看NBC全國新聞，食品和豬肉漲價(jià)的事獲得了報(bào)導(dǎo)，成了全國新聞。等著吧，總有一天，那些瘋狂地提供補(bǔ)貼讓乙醇業(yè)把數(shù)十億蒲式耳的玉米倒入乙醇生產(chǎn)的愛因斯坦們會(huì)嘗到飼料價(jià)格高漲帶來的經(jīng)濟(jì)的、社會(huì)的和政治的惡果。2011年這將成為一個(gè)更大的話題。我們懷疑會(huì)有更多儲(chǔ)備地用來投入生產(chǎn)，屆時(shí)玉米乙醇補(bǔ)貼大戰(zhàn)也將會(huì)開打。