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　　近期，眾多分析師研究預計，豬市2014年5-6月份(二季度)將是拐點，2015年將迎來大牛市。中糧期貨研究院卻認為，國家和地方政策支持、行業拿資金賭明天的心態等因素，熨平了市場波動幅度，大大延緩了行業去產能化的進程，導致生豬存欄和能繁母豬存欄后期下降速度應較預期慢，因此，我們預計豬市2014年無拐點，2015年無牛市。

　　地方政府扶持生豬規模擴大。據我們不完全統計，2013年已有7個地方政府總計5075萬頭生豬的發展規劃，這些計劃基本都在2014年投產。雖5000多萬頭生豬的規劃并非凈增產能，但是地方政府的支持無疑將有力推動當地生豬產能的擴充。

　　規模企業追求“剩者為王”。據我們不完全統計，2013年底開始，有16家大型專業化養殖企業擬在2014年擴大養殖生豬規模近1400萬頭，即在虧損超過400元/頭的惡劣情況下，大型專業化企業利用資金、管理和產業鏈優勢，反而逆勢加速擴張的戰略步伐。

　　行業去產能化尚未顯現，靜待別人被淘汰。2014年3月中下旬，我們到湖南、湖北、江西調研發現，育肥戶和散養戶有退出有新進;小規模專業戶養殖成本低退出意愿差但壓力非常大;中規模專業戶淘汰母豬以淘汰老舊產能為主，控制費用，不過高負債率使其進退兩難;大規模養殖戶固定投入大基本未減產。規模化養殖企業和一些中小型養殖戶都不愿意退出市場，原因是資金投入較大，退出不易;并且越來越多的養殖業者熟悉了豬市價格波動怪圈，在價格持續下跌時都希望有人被市場淘汰，而自己是堅持到最后的勝利者，這就導致養殖規模持續擴大的惡性循環。

　　兩年收儲對比可見生豬與能繁母豬存欄不會出現深幅下降。2013年中央儲備收儲凍豬肉兩次、20多個省區也進行了省級豬肉收儲，2014年也將分別進行中央儲備和地方儲備的收儲。對比兩年的情況可以推算出：生豬與能繁母豬存欄不會出現深幅下降。2013年國家分別于4月11日收儲豬肉7.5萬噸、5月9日收儲豬肉9.37萬噸，并且4月之后組織20多個省區進行省級豬肉收儲，使得豬價漲至13.97元/公斤，漲幅13.3%，這導致2013年3-11月全國生豬存欄連續9個月增加6.6%，并導致能繁母豬存欄保持在近5000萬頭，在需求不旺的前提下，這導致2013年底豬肉價格暴跌。2014年國家第一次收儲只有6.5萬噸，并且地方收儲的省份分布和各自的力度都少于上年，因此，可以預計2014年豬肉收儲也會延緩生豬和能繁母豬存欄的下降。

　　生豬存欄量下降遠低于市場預期。農業部飼料處在3月中旬即稱一季度飼料產量同比大幅下降，且國家統計局公布的一季度生豬存欄45441萬頭，較去年同期僅下降0.07%，較2013年底下降4.2%，這都反映出生豬存欄量下降速率遠較預期的慢。