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　　五一期間，全國豬價、禽價均出現不同幅度的上漲，周期反轉的拐點已經顯現。

　　首先，豬周期反轉態勢確立。當前豬價上漲持續、產能大幅下降，短期出清可期，這是我們建議投資者“盲購”養殖股的第一階段邏輯。第二階段，豬價漲至企業有較好盈利水平時，投資者需要對企業盈利水平進行精算，作為二級市場買賣的決策邏輯。

　　生豬價格自4月底開始快速上漲，目前已至11元/公斤左右。本次快漲原因是：前期壓欄大豬被消化;4月份養殖戶不堪虧損，提前出欄小體重(90-100公斤)肥豬，3月份出欄體重同比增1.5公斤，4月份出欄體重同比減1.5公斤;去年高溫導致母豬產子率下降。

　　我們判斷，后續豬價可能還有反復，但豬周期拐點已經明確，周期性底部已經在4月份出現。我們維持對“豬周期反轉”的判斷，繼續“推薦”生豬養殖板塊。

　　其次，肉禽產業去產能繼續，終端價格回升。最新跟蹤數據顯示，祖代雞在產加后備存欄量約160萬套，同比下降20%，其中在產祖代雞111萬套。2014年一季度，祖代雞引種量僅33萬套，同比下降30%以上;二季度引種量繼續減少，預計2014年上半年同比下降30%-50%。

　　同時，父母代雞苗價格回升至7元/羽，且自用加外銷量同比下降10%。雞肉出廠價已回升至11000元/噸，圣農發展出廠價已達11700元/噸，進入盈利區間。加工和經銷商雞肉庫存較少，銷售人員亦對后期價格繼續看漲。我們預計，隨著價格回暖，該行業會迎來一波補庫存需求，進一步帶動肉禽價格上漲，反轉趨勢確立，有望隨豬價共同迎來拐點，并表現出更大彈性。因此，繼續“推薦”肉禽養殖板塊。