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　　【導語·中國畜禽網】隨著后期H7N9疫情的發酵，蛋價有望進一步小幅回落，但下方空間較為有限。而2015年1月在產蛋雞存量數量已經基本確定，后期需要關注蛋雞淘汰的程度，禽流感有望加速老雞淘汰速度，引發1月在產蛋雞數量的進一步下滑，從而導致雞蛋供應在已經偏緊的情況下更加緊張。

　　2014年11月初，江蘇省確診H7N9流感重癥病例，市場再次陷入恐慌情緒，現貨價格驟降。傳統冬春季節是病毒最適宜存活的時間段，因此2014年11月突然迸發的疫情致使市場聯想到2013年11月開始的流感疫情，而且重癥病例出現的地區比較關鍵，江蘇地區是目前雞蛋重要的產區，其貨源主要供應我國三大銷區之一的上海。因此，江蘇地區的H7N9疫情將更加引發市場關注，倘若后期H7N9病毒傳導至主銷區上海，將進一步加速雞蛋弱勢。

　　不過，今年H7N9疫情的實際影響將弱于去年。去年消費者對H7N9病毒了解不深，但是經過知識普及，一方面防治工作從根本上減少傳染源接觸的可能，而另一方面即便疫情爆發，市場已經掌握去除H7N9病毒的方法，疫情產生的負面效應有望較去年有所下降。

　　1月在產蛋雞數量難以恢復到疫情前水平

　　2013年3月底爆發第一波禽流感疫情，市場陷入恐慌情緒，致使養殖戶階段性增加淘雞速度，但更主要的是補欄意愿下降。因此，當時雞蛋供應并未發生問題，而是將供應缺口后移，同年9月雞蛋價格較好，放緩了老雞的淘汰時間，致使10月在產蛋雞數量仍保持高位，但自11月開始，一方面因禽流感效應導致補欄高峰補欄不足，引發開產蛋雞數量明顯頓挫。另一方面，新一波禽流感卷土重來，不僅影響到人們的生命安全，同時也是雞流感蔓延的時段，在各個主產區都發生了雞流感，更進一步削弱了蛋雞補欄的積極性。

　　鑒于2013年1月雞蛋產區價格均價在4.33元/斤左右，由于禽流感數據難以量化，因此我們以3%、4.5%以及6%三種可能性來對遠期價格進行模糊定位，相對應的，2015年1月雞蛋現貨價格分別為4460元/500kg、4520元/500kg以及4590元/500kg，考慮到盤面交割成本300元/500kg，1501合約價格預期分別為4760元/500kg、4820元/500kg以及4890元/500kg。與盤面目前價格相比，1501合約價格存在低估的可能。

　　春節節點 JD1501或處于相對高位

　　2015年春節時間在2月16日，而雞蛋交割時間在1月15—17日，交割時間距離春節約1個月。通過對2012年、2013年以及2014年春節節點雞蛋價格的整理，我們發現，雞蛋價格一般會在春節前3—4周到達峰值，鑒于2015年1月交割時間正好在春節前1個月，其價格有望逼近1月雞蛋價格的高點。因此，從供需層面來看，對1501合約不必過于悲觀，其季節性特性對價格將形成一定的支撐。

　　綜上所述，現階段雞蛋價格因禽流感突發而急速下挫，悲觀情緒是本輪下跌的主因，而實際需求層面影響減弱。不過，隨著后期H7N9疫情的發酵，蛋價有望進一步小幅回落，但下方空間較為有限。而2015年1月在產蛋雞存量數量已經基本確定，后期需要關注蛋雞淘汰的程度，禽流感有望加速老雞淘汰速度，引發1月在產蛋雞數量的進一步下滑，從而導致雞蛋供應在已經偏緊的情況下更加緊張。因此，蛋價有望復制先小幅走弱，而后V型反轉走強的走勢，建議投資者低位買入為宜。

　　風險提示：H7N9疫情進一步發酵，多個重要產區或者銷區被爆出大量疫情病例，市場悲觀情緒加重，期價有望加速向下探底，多頭頭寸將面臨止損。