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　　今年的雞蛋行情，讓不少業內人士大跌眼鏡。雞蛋價格自3月份開始上漲，5月份提前創下歷史新高，經過短暫調整之后，7月初再次創新高，最高至5.5元/斤左右。按照往年慣例，隨著國慶過后天氣轉涼，產蛋率的提高，雞蛋價格會迅速回落。然而，今年國慶過后雞蛋價格卻依然居高不下，此前有人預測，可能得等到明年春節過后雞蛋價格才會下降。進入11月初，江蘇省確診H7N9流感重癥病例，市場再次陷入恐慌情緒，雞蛋消費大幅減少，蛋價驟降。

　　養殖戶利潤顯著 雞蛋供應量增大

　　11月初，江蘇省H7N9流感突襲，雞蛋期貨盤面出現了近乎跌停的價格走勢，日內跌幅高達4.82%。流感病例只是個別案例，為什么會引起雞蛋價格如此大的波動？

　　依照季節性規律，國慶、中秋雙節過后豬價、蛋價均有季節性回調趨勢，這種弱勢會持續至春節前備貨期。因此，利空因素在近期是持續累積的，一周前盤面上沖無果，同時豆粕等飼料價格回落，蛋價的下跌在意料之中。意料之外的是，南京H7N9病例擴大了市場的跌幅。

　　農產品（000061,股吧）集購網研究員林國發認為，11月3日雞蛋價格暴跌，禽流感病例只是一個引子，更多是前期快速上漲市場積累風險釋放的一個過程。禽流感病例出現后，市場恐慌情緒發酵，多頭急于平倉，造成價格暴跌。雞蛋1409合約交割后，主力1501合約持續上漲，11月初，最高價較9月中旬最低價上漲超過400元/噸，漲幅接近10%。

　　林國發表示，雞蛋期貨價格進入6月中到8月中的大箱體中位水平，風險累積。另外，由于前期雞蛋養殖利潤豐厚，養殖戶雖然擔心病情帶來的風險，但足夠的利潤仍在吸引養殖戶補欄，母雞的淘汰進度也在放緩，逐步增加雞蛋供應量。3月份蛋禽養殖一度出現虧損，但禽流感對蛋禽沖擊小于肉禽，整個過程，蛋禽淘汰情況少于肉禽。

　　隨著4月份后雞蛋價格快速上漲，利潤良好，8月份雞蛋養殖利潤達到了32元/百只，利潤率超過50%，目前雞蛋出場價格在4.6-4.8元/斤，相對于雞蛋3.3-3.6元/斤成本，利潤率仍超過35%，處于歷史極高水平。豐厚的養殖利潤有利于減緩對母雞的淘汰，并增加后備母雞。除非后期禽流感繼續大范圍暴發。

　　不過，雞蛋價格上漲，除了補欄情況低于預期外，資金推動是雞蛋價格在9月下旬至10月中旬暴漲的主要因素。林國發認為，假如后期疫情加重，投資者可以進行套利炒作。疫情可能造成雞蛋消費減少，市場拋售雞蛋情況增加，價格暴跌，而遠期市場擔心蛋禽存欄下降，支撐后期價格上漲。

　　流感使得雞蛋下游消費趨降，雞蛋現貨流通中貿易環節庫存增加。目前，雞蛋的產區收貨較為好收，全國貿易商庫存正常，部分地區反映庫存較多。

　　對此，中信期貨分析師張革認為，禽流感疫情加重對蛋價的影響非常大。前兩次H7N9疫情的歷史經驗告訴我們，一旦疫情大規模擴散，禽蛋消費信心受打擊，蛋價會大幅回落。只是今年的背景有些特殊，經過前兩次疫情的洗牌，當前國內蛋雞存欄已大幅降低，蛋價跌幅會較前兩次偏小。

　　養殖戶參與雞蛋期貨 期現貨周期趨于一致

　　自雞蛋合約上市以來，雞蛋交割的數量和規模都在上升。1404、1405、1406、1409合約的交割量分別為1、2、5、19手，交割金額也從37840元漲至972610元，表明投資者對雞蛋期貨不斷認可，同時也得到現貨企業的青睞，其中不乏通過套期保值來規避價格風險者。

　　“作為我們養殖戶現在不僅可以單獨通過雞蛋套保降低價格風險，鎖定利潤，還可通過參與豆粕、菜粕以及玉米等飼料原料的套保來鎖定生產成本，實現從生產端到銷售端的資源整合，降低經營風險。”北京一中型蛋雞養殖業主羅建文接受《華夏時報》記者采訪時表示。

　　“因為雞蛋價格波動劇烈，不確定因素較多，而且目前，規模化養殖的趨勢不可改變。因此，大型蛋雞養殖企業或合作社了解和參與期貨意愿在不斷加強，部分已經進入期貨市場，其它具有一定規模的企業也在參考期貨市場價格進行現貨的定價，雞蛋期貨的影響力在不斷增強。”中國國際期貨（博客，微博）農產品研發總監于江接受《華夏時報》記者采訪時表示。

　　據記者了解，由于養殖戶更多的是熟悉現貨，而對于期貨市場還需要有個熟悉的過程，因此，可以借助期貨公司的服務，比如以合作套保的方式來間接進入期貨市場，這樣既達到了規避現貨風險的目的，同時，又可在很大程度上規避期貨操作不當帶來的風險。

　　另外，一般來說，禽蛋價格的波動周期與豬周期基本保持一致。自2013年三季度以來的下跌周期在今年開始止跌反轉。在前一輪周期中，兩次H7N9疫情的發生延長了下跌時間，而自今年4月份以來，國內豬價、禽蛋價格開始上升，存欄的絕對低位確定了周期反轉的可能。

　　張革認為，從長周期看，自今年4月份啟動的新一輪周期將延續上漲趨勢直至明年三季度左右。對于雞蛋價格，未來我們預期樂觀，中期上漲可期，同時階段性行情可參考季節性波動規律變化。H7N9病例的出現雖不能改變長期格局，但應保持警惕，提防疫情的大規模擴散使得蛋價上漲過程中出現較大幅度的回調。

　　另外，蛋雞養殖行業精飼料費用占蛋雞業成本比重較大，甚至在小規模蛋雞養殖戶中接近75%，精飼料價格增長是導致成本增加的最主要因素。玉米、豆粕兩大成分在蛋雞飼料中占主導地位，各自比例分別超過60%和20%，而玉米與豆粕價格與雞蛋的相關系數則分別達到0.74和0.59。

　　10月以來飼料原料價格下跌，蛋雞配合料價格相應下滑。截至11月7日，蛋雞配合料價格為3.17元/斤，較9月底下降0.04元/斤。同時，雞苗價格為3.3元/斤，較9月底下降0.02元/斤。飼料成本的降低使得蛋雞養殖利潤有所增加，蛋雞養殖利潤25.19元/羽，處于較高位置。

　　由于今年下半年玉米、豆粕整體價格趨于下降，蛋雞飼料成本不斷下調，遠期蛋價也將繼續承壓。林國發認為，從目前情況來看，雞蛋價格還需要一個下跌過程，禽流感仍會影響一段時間的雞蛋價格，另外雞蛋供應增加，豆粕及玉米價格走低，養殖成本下降也是雞蛋價格走低的一個因素。